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Chapter 7 交換合約 【Chapter 7 習題解答€：Semiannual Fixed US$: 6-M LIBOR Flat ---------------------------------------------------------------- 交換期限 買價 賣價 ---------------------------------------------------------------- 2年 3.42% 3.52% 3年 3.61% 3.75% 4年 3.90% 4.10% ---------------------------------------------------------------- 在客戶與交換銀行所簽訂的三年期交換合約中，若客戶付浮動利率，則：b a. 交換銀行付美元固定利率3.61% b. 交換銀行付歐元固定利率3.61% c. 交換銀行付美元固定利率3.75% d. 交換銀行付歐元固定利率3.75% 5. 延續上題，在客戶與交換銀行所簽訂的四年期交換合約中，若客戶付固定利率，則： d a. 交換銀行收美元固定利率3.90% b. 交換銀行收歐元固定利率3.90% c. 交換銀行收美元固定利率4.10% d. 交換銀行收歐元固定利率4.10% 6. 下列何者是利率交換(IRS)可能完成的功能？ d a. 可以降低美元收入不敷美元支出的風險 b. 可以降低歐元收入不敷美元支出的風險 c. 可以有效降低負債資金成本 d. a and c e. b and c 7. 下列敘述何者正確？ d a. 背對背貸款必須透過銀行幫忙尋找交易對手 b. 今日大多數的交換合約都是由交換銀行本身擔任客戶的交易對手 c. 外匯交換(CS)可以有效降低匯率風險 d. 以上皆正確 8. 下列敘述何者不正確？ c a. 交換合約可以看作是一序列的遠期合約 b. 利率交換合約的價值()會隨利率上升而增加 c. 外匯交換(CS)一定包括期初的本金互換、期中的利息互換、期末的本金 互換 d. 以上皆正確 9. 在本章第二節所舉的陽春型利率交換合約的例子中，華利銀行每期支付3.55%固定利率而大千銀行每期支付6-month LIBOR。假設目前狀況是該交換合約還有兩整年才到期；市場中半年、一年、一年半及兩年期的即期利率分別為3.2%、3.35%、3.5%及3.75%，而第一期（第一個半年）的浮動利率指標（6-month LIBOR）已知為3.20%。下列何者正確？ d a. 第一期的利息互換是華利銀行支付3.55%而大千銀行支付3.20%每日價讓華利銀行出現帳面虧損 b. 第一期的利息互換是華利銀行支付3.20%而大千銀行支付3.55%每日價讓華利銀行出現帳面虧損 c. 第一期的利息互換是華利銀行支付3.20%而大千銀行支付3.20%每日價讓銀行出現帳面虧損 d. 第一期的利息互換是華利銀行支付3.55%而大千銀行支付3.20%每日價讓銀行出現帳面虧損 )會隨浮動利率指標水準的下降而增加 11. 其他條件不變，雙率交換合約的價值()： b a. 會隨浮動利率指標水準的上升而增加，故賣方獲利 b. 會隨浮動利率指標水準的上升而增加，故買方獲利 c. 會隨浮動利率指標水準的下降而增加，故賣方獲利 d. 會隨浮動利率指標水準的下降而增加，故買方獲利 12. 已知有效年利率(EAR)為3%，則有效半年利率的計算如下： c a. b. c. d. 二、問答題 為什麼在固定利率市場的信用品質利差通常要比在浮動利率市場的為大？ Ans: 信用品質利差是指不同信用等級企業在金融市場上借款利率的差異；通常在固定利率市場的信用品質利差要比在浮動利率市場的為大，原因是信用較差之一方所發行的較低品質債券，較不容易借到長期（固定）資金，除非是願意付出相對較高之風險溢酬給投資人，此現象拉大了在固定利率市場的信用品質利差。 上優及中達兩家企業可在市場上借得之利率如下： __________________________________________________________ 上優