第七章金融全球化对内外均衡的冲击重点介绍.ppt

国际金融 第七章 金融全球化对内外均衡的冲击 本章主要内容 第一节 国际金融市场的构成和特点 欧洲货币市场（Eurocurrency Market） 欧洲货币：指在货币发行国境外流通的货币，如欧洲美元、欧洲马克就是指境外美元、境外马克 20世纪80年后，“境外”的意义发生了变化，如1981年IBF以及1986年日本离岸金融市场，均是境内的欧洲货币市场，但其经营本币的来源仍然要求是非居民 国际外汇市场 外汇市场（Foreign Exchange Market）：从事外汇买卖、外汇交易和外汇投机活动的系统。 目前，世界上大约有30多个主要的外汇市场。其中最主要的有欧洲的伦敦、法兰克福、苏黎世和巴黎；美洲的纽约和洛杉矶；澳洲的悉尼；亚洲的东京、新加坡和香港等 各外汇市场相互之间通过先进的通讯设备和计算机网络连成一体，形成了全球一体化运作、全天候运行的统一的国际外汇市场 世界主要外汇市场 各主要外汇市场交易时间 以下均为北京时间: 亚洲地区:8:00~16:00 欧洲地区:16:00~24:00 北美洲地区:20:00~次日凌晨4:00 外汇市场的塔形构成 外汇交易的币种 在国际资本结算中可以广泛用于支付。并且可自由兑换外汇 指在国际金融市场上可以自由交易的外汇，可以不受限制地兑换成其他国家货币的外汇。 主要币种：USD、JPY、GBP、EUR、CHF、HKD、CAD、AUD 外汇市场交易量的增长 外汇交易量与世界贸易 全球外汇市场与场外交易市场的金融衍生 工具交易量 单位：10亿美元 第二节 国际资金流动的原因和影响 第三节 债务危机 国际金融危机的两种形式：债务危机和货币危机 债务危机：一国到期无力偿还到期的外债 货币危机：广义上指一国货币的汇率变动在短期内超过一定幅度；狭义上指固定汇率制下市场参与者对一国的固定汇率失去信心，通过外汇市场抛售等操作导致该国固定汇率制度崩溃、外汇市场持续动荡的事件。 金融危机通常还包括发生在股票市场和银行体系等国内金融市场上的价格波动，以及金融机构的经营困难与破产等。 第三节 金融全球化对内外均衡的冲击：债务危机和银行危机 国际金融的历史同时也是一部金融危机的历史 金融危机的界定 难以形成准确的定义 涉及一系列关键因素：投机——货币扩张——资产价格上升——泡沫的破灭及对流动性的争夺 重大国际金融危机的历史回顾 1636~1637年的“郁金香狂热” 南海泡沫 1929年股灾 20世纪80年代国际债务危机 1992年英镑危机 1994年墨西哥金融危机 1997年亚洲金融危机 ………… 金融市场发展的历史也是一部投机的历史 1608年作为阿姆斯特丹交易所组成部分的股票交易所的建立和1609年阿姆斯特丹银行的成立，奠定了阿姆斯特丹作为欧洲金融中心的地位。 1636~1637年的“郁金香狂热”事件对荷兰经济造成很大的冲击，很多人因借钱投机而导致破产。到18世纪初，金融市场已经发展到更加正规化的阶段。 英国1694年成立了英格兰银行。1711年南海公司成立。1720年上半年南海公司的股票成为狂热投机的焦点，其股票价格上升了7倍。1720年国会通过了泡沫法案。年底南海公司的股价下跌到年初的水平。借钱用于投机的人大多面临破产。1824年废除了泡沫法案。18世纪和19世纪初英国多次战争产生的融资需求导致英国金融业的发展。到18世纪末，伦敦取代阿姆斯特丹成为主要的金融中心。 美国1792年21个经纪商和3家经纪公司签订了《梧桐树协议》，建立了纽约股票交易委员会。1929年股灾之后，美国通过了《格拉斯—斯蒂尔法》 ? 20 世纪80年代发展中国家债务危机的特点 债务危机的原因： 国际金融市场上的利率变化 石油价格与世界经济衰退等外部冲击 未合理利用所借资金促进出口增长 ◆ 重新安排债务到期日 ◆ 增加新的贷款，促进债务国经济调整与增长 ◆ 债务资本化（债权—股权互换） ◆ 债务证券化（债权交换） ◆ 债务回购 案例二：货币危机的实例 （一）1992年欧洲货币体系危机 背景：欧洲货币体系内部力量不均衡——德国实力增强，而英、意经济不景气 导火索：1992年9月8日，芬兰政府突然宣布芬兰马克与德国马克脱钩，自由浮动 进程： 9月12日，意大利里拉告急，汇率一路下挫，跌到了EMS的最低下限；9月13日意政府宣布里拉贬值3.5%，这是自1987年1月12日以来EMS的第一次调整 9月14日，德国宣布降低贴现率0.5个百分点，这是德国五年来第一次降息 9月16日，英镑汇率下跌（1：2.78），当天英国政府两次调高利率，由10%调高至15%，英镑跌势