《2017-05-30每日商品投资点金doc》.docVIP

2016-05-30每日商品投资点金 杭州研究中心 永安营业部观点代表 其他观点 铜 1、沪铝现货升水415元/吨，现货强劲 2、伦铝现货贴水转为-10美元/吨，库存回落。 3、比价高位，4 月未锻压铝材及铝材出口同比减少7%； 4、国内社会库存回落，总体表现偏强。 5. 氧化铝利润修复，目前经历第二轮上涨，开工开始逐渐恢复； 6. 近期价格下滑，电解铝开工增速开始放缓。 7.传青海地区铝电联动，有可能带动电价上涨，提升铝锭生产成本。 8.沪铝总持仓冲击前高，套保持仓继续增至高位。 结论：铝现货强劲带动期价上涨，库存处于低位，复产缓慢，下有支撑，但是由于内强外弱，因此过分上涨导致进口盈利时价格上扬会受到明显阻力。氧化铝随着利润修复正在逐渐复产，但是新增产能释放还需一定时间。后期进入淡季随着产能释放，铝可能会逐渐走弱，目前铝还是区间震荡格局。 美联储新屋销售以及失业救济人数等经济数据表现有所好转，美联储加息预期升温使得美元短期维持强势。近期由于海外矿山积极削减成本，部分铜矿工人利益受损，导致智利和秘鲁出现罢工现象，但短暂罢工难以扭转当前铜市供大于求的格局。目前消费逐步进入淡季，下游需求疲软依然压制铜价，预计短期弱势震荡为主，逢高短空参与。 5月30日日内及夜盘，沪铜整体以震荡为主；现货市场成交较差，现货升水再度走低；中国市场铜供应相对充足。 COMEX和LME库存上周延续下滑局面，另外，智利4月铜产量同比下降8%，从5月份库存数据来看，智利5月铜产量预估也不会很高；此外，COMEX上周商业多头持仓大幅增加，基本上印证了北美市场铜供应较为紧张。 当前，全球范围内，铜精矿增产主要集中在秘鲁，并且增产的两大主力矿山均以供应中国冶炼企业为主，因此，中国精炼铜供应较为充足，但美洲精炼铜供应相对紧张。但因美洲市场较小，因此全球铜供应整体是宽松的。 总体上，短期铜市场的缺乏足够的多空逻辑，各方因素均处于可控状态，这种情况下，预计铜波动率会继续降低，铜价格整体上处于震荡偏弱的状态。 金银 1）国内4月经济数据全面走弱，大宗短期内仍将弱势，从商品属性看不利黄金；从近期美联储官员沟通的内容来看，美联储第二季度加息概率还是很高，原油价格持续上涨使得美股能源板块、金融板块大幅反弹，海外整体风险偏好持续回升中，双重利空贵金属；2）风险偏好回升，金银比价下降；3）贵金属内外比价：人民币持续微幅贬值，内外比价会跟随走高。 全球经济成长不确定性增加及金融市场波动加剧，引发投资者避险需求，美联储年内加息预期减弱亦对金价有所提振。此外，突发性地缘政治冲突刺激避险买盘，但持续性较差。上周美国各项经济数据支持加息,FOMC票委讲话亦偏鹰派。本周关注非农数据及欧央行利率决议。料后市黄金弱势下跌，操作上建议空单持有。 美联储布拉德昨日在韩国指出，全球市场为美联储可能进行的升息做好了准备，鉴于美联储去年12月加息以及FOMC试图缓慢渐进地实行利率正常化，市场对美联储可能的加息不会感到太意外。目前CME利率期货对美联储7月加息定价概率在60%以上，我们认为大部分加息因素已计入价格，短期金银继续大幅向下调整面临风险。而从货币角度，近期欧洲经济数据的回升以及日本可能推迟上调消费税的影响，欧日货币料将表现偏强，美元指数反弹短期料放缓。重点关注本周美国5月非农就业情况，根据前期公布的较为乐观的经济数据，预计整体非农就业情况较为积极；但另一方面由于5月有3-4万人的罢工，对整体就业数据带来负面影响。我们维持金银中期调整的判断，但整体价格波动预期加大。 天胶 钢材 上海三级螺纹2030（-10），北京三级螺纹2140（-50），上海5.7热轧2520（-30），天津5.75热轧2460（+10）,唐山铁精粉535（-），日照港折算干基报价400（-），62%FE普式50.2（-1.6），唐山二级冶金焦1060（-），唐山钢坯1820（-）。钢材供给高位，需求季节性走弱，库存累积，中期看空不变，利润快速收缩，期货大幅下跌动力不强，震荡偏弱。伴随钢材中期走弱，矿石难有独立走势，6月份检修预期增强，矿石走弱相对确定，钢厂采购策略转变，高品PB存在价格泡沫，中低价差预期回归至50，逢高做空思路未变。 基本面，据中钢协最新数据显示，5月中旬会员钢铁企业粗钢日均产量174.58万吨，旬环比增长2.23%。钢协预估5月上中旬全国粗钢日均产量234.28万吨；截至5月中旬末，会员钢铁企业钢材库存量1398.15万吨，较上一旬末增长0.33%。4月份中厚板、热轧及冷轧产品价格环比继续大幅回升，涨幅均超过10%。前期钢厂在利润下降过程中并未减产，造成钢材供应过剩。从主力持仓结构来看，螺纹净空持仓大幅上升，而铁矿石维持小幅净空持仓水平，焦煤净多持仓小幅上升，焦炭净多持仓仍有1万手。综上