投资学第一章投资工具讲述.ppt

四、证券投资基金当事人 契约型 管理人： 一般为基 金管理公司 托管人： 一般为信托 公司或银行 受益人： 基金受益凭证持有人 1、封闭式基金的参与者 2、开放式基金的参与者 管理人 托管人 基金 公司 股东 开放式基金 持有人与管理人之间的关系 基金份额持有人与基金管理人之间的关系是委托人、受益人与受托人的关系，也是所有者和经营者之间的关系。 管理人与托管人之间的关系 相互制衡的关系。基金管理人是基金的组织者和管理者，负责基金资产的经营，是基金运营的核心；托管人由主管机关认可的金融机构担任，负责基金资产的保管，依据基金管理机构的指令处置基金资产并监督管理人的投资运作是否合法合规。 3、基金当事人之间的关系 持有人与托管人之间的关系 基金份额持有人与托管人的关系是委托与受托的关系，也就是说，基金份额持有人将基金资产委托给基金托管人保管。 3、基金当事人之间的关系 金融衍生工具又称金融衍生产品，是与基础金融产品相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于基础金融产品价格(或数值)变动的派 生金融产品。 特点： 跨期性、杠杆性、联动性、不确定性或高风险性。 第四节 金融衍生工具 买卖双方在有组织的交易所内以公开竟价的形式达成的，在将来某一特定时间交收标准数量特定金融工具的协议。 主要包括货币期货、利率 期货、股票指数期货和股票期货4种。 一、金融期货 1、金融期权 合约买方向卖方支付一定费用(称为“期权费”或“期权价格”)，在约定日期内(或约定日期)享有按事先确定的价格向合约卖方买卖某种金融工 具的权利的契约。包括现货期权和期货期权两大类。 特征：买卖双方权利义务不对称 分类：看涨期权、看跌期权 二、金融期权及期权类衍生产品 2、权证：是指基础证券发行人或其以外的第三人发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。 根据权利的行使方向，权证可以分为认购权证和认沽权证，认购权证属于期权当中的看涨期权，认沽权证属于看跌期权。 二、金融期权及期权类衍生产品 3、可转换债券：是指其持有者可以在一定时期内按一定比例或价格将之转换成一定数量的普通股票的证券。 可转换债券的要素 有效期限和转换期限 票面利率或股息率 转换比例或转换价格 赎回条款与回售条款 转换价格修正条款   二、金融期权及期权类衍生产品 互换是指两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的时间，内定期交换现金流的金融交易，可分为货币互换、利率互换、股权互换。 2006年1月24日，中国人民银行发布了《关于开展人民币利率互换交易试点有关事宜的通知》，批准在全国银行间同业拆借中心开展人民币利率互换交易试点。2008年1月18日，中国人民银行发布《关于开展人民币利率互换业务有关事宜的通知》，同时废止《关于开展人民币利率互换交易试点有关事宜的通知》。 三、金融互换 人民币利率互换是指交易双方约定在未来的一定期限内，根据约定的人民币本金和利率计算利息并进行利息交换的金融合约。通知规定，利率互换的参考利率应为经中国人民银行授权的全国银行问同业拆借中心等机构发布的银行间市场具有基准性质的市场利率或经中国人民银行公布的基准利率。 三、金融互换 2006年02月13日，国家开发银行与光大银行共同宣布，双方首笔人民币利率互换交易正式完成并生效。这是中国人民银行《关于开展利率互换有关事项的通知》发布后首笔利率互换业务，标志着人民币利率衍生工具在中国金融市场正式登场。 协议的名义本金为50亿元人民币、期限l0年、中国光大银行支付2。95％的固定利率、国家开发银行支付1年期定期存款利率(当时为2.25%浮动利率)。 通过该交易，光大银行可以排除利率波动因素，将这部分资金成本锁定在2.95%的利率水平。 案例：国开行与光大完成首笔利率互换 国开行通过利率掉期交易可降低债券发行利率。 国开行日前发行的10年期固定利率金融债券，发行利率为3.01%。如果将这笔金融债发行与利率掉期交易相结合来看，相当于国开行每年支付3.01％和1年期存款利率，收到2.95％的利率，这样综合成本为“1年期存款利率 6基点（3.01％-2.95％）”。即国开行通过利率掉期交易，相当于按照6个基点的利差发行浮动利率债券，这一利差水平是明显低于国开行债券发行利率的。” 光大银行通过利率掉期交易，锁定负债成本 这正好与该行已经开展的固定利率房贷等业务匹配。 光大银行推出的5年以上至10年固定利率房贷年利率为6.18％，可以预见，通过2.95%的利率掉期，光大银行锁定了3.23%的利差收益，10年期间的利率波动都不会影响这一收益水平。 　 　 对国开行和光大银行双方都具有积极的现实意义 所谓的大额可转让