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投资学计算题v03
作业1 债券、股票价值分析
债券
1、假定某种贴现债券的面值是100万元,期限为10年,当前市场利率是10%,它的内在价值是多少?
债券的内在价值
2、某零息债券面值为1000元,期限5年。某投资者于该债券发行的第3年末买入,此时该债券的价值应为多少?假定市场必要收益率为8%。
第3年末购买该债券的价值=
注:①零息债券期间不支付票面利息,到期时按面值偿付。
②一次性还本付息债券具有名义票面利率,但期间不支付任何票面利息,只在到期时一次性支付利息和面值。
③无论是零息债券还是一次性还本付息债券,都只有到期时的一次现金流,所以在给定条件下,终值是确定的,期间的买卖价格,需要用终值来贴现。
④无论时间点在期初、还是在期间的任何时点,基础资产的定价都是对未来确定现金流的贴现。
3、某5年期票面利率为8%、面值为100元的一次性还本付息债券,以95元的价格发行,某投资者持有1年即卖出,当时的市场利率为10%,该投资者的持有期收益率是多少?
注:运用补充的一次性还本付息债券定价公式求解。
4、某面值1000元的5年期一次性还本付息债券,票面利率为6%,某投资者在市场必要收益率为10%时买进该债券,并且持有2年正好到期,请问该投资者在此期间的投资收益率是多少?
注:收益率、贴现率等利率形式均是以年周期表示,即年利率。
5、某公司发行面值1000元、票面利率为8%的2年期债券(票息每年支付两次)。若市场必要收益率为10%,请计算该债券的价格。
解1(用附息债券定价公式计算):
解2(用普通年金现值公式简化计算):
6、某机构持有三年期附息债券,年息8%,每年付息一次。2年后该债券的价格为每百元面值105元,市场利率为10%,问该机构应卖掉债券还是继续持有?为什么?
2年后的理论价值=108/(1+10%)3-2=98.18元
而市场价格为105元,高估,应卖出。
7、面值是1000美元,年利率10%的3年期国债,债券每年付息一次,该债券的内在价值是多少?假设当前市场利率为12%。
8、某债券的价格1100美元,每年支付利息80美元,三年后偿还本金1000美元,当前市场利率7%,请问该债券值得购买吗?
9、小李2年前以1000美元的价格购买了A公司的债券,债券期限5年,票面利率是10%。小李打算现在卖掉这张到期时间还有3年的债券,请问小李能以多少价格出售这张债券?现在市场利率是8%。
注:①债券的面值通常都是单位整数,如100元、1000元。即使题目未明确说明,其面值都是隐含已知的。
②低于面值的交易价格被称为折价交易;高于面值的交易价格被称为溢价交易;等于面值的交易价格被称为平价交易。
10、某投资者在市场上购买了一种10年期债券,债券面值为1000元,息票率为8%,一年付息一次,当前市场利率为12%。投资者决定一年后将该债券售出。(1)如果一年后市场利率下降到10%,求这一年中投资者的实际持有收益率。(2)如果投资者在第一年末没有出售债券,并在以后两年中继续持有,债券所支付的利息全部以10%的利率进行再投资。那么,当两年后投资者将该债券卖出时,投资者的持有期收益率为多少?
(1)持有第1年的收益
(2)持有3年的收益
注:对于附息债券的持有期收益率计算,因为涉及票面利息的再投资收益,所以可以选择单利或复利的形式来计算。
11、一个附息率为6%,每年支付一次利息的债券,距到期有3年,到期收益率为6%,计算它的久期。如果到期收益率为10%,久期又是多少?
解1(用Excel计算)
到期收益率为6%
未来现金流支付时间 未来现金流 未来现金流的现值 PV(ct)×t 久期(D) 1 60 57 57 2.83 2 60 53 107 3 1060 890 2670 合计 1000 2833
到期收益率为10%
未来现金流支付时间 未来现金流 未来现金流的现值 PV(ct)×t 久期(D) 1 60 55 55 2.82 2 60 50 99 3 1060 796 2389 合计 901 2543
解2(用久期公式计算)
(1)到期收益率为6﹪时
债券面值100元的当前市场价格
债券久期
(2)到期收益率为10﹪时
债券面值100元的当前市场价格
债券久期
12、一个债券久期为3.5年,当到期收益率从8%上升到8.3%时,债券价格预期的变化百分数是多少?
13、某保险公司当前出售一批健康险,在未来5年内,预期每年要支付客户1000万保险赔付金。保险公司投资部计划通过投资债券的方式满足这个要求。市场现在有两种债券A、B,票面金额都是1000元,A
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