项目七 外汇期货1.pptVIP

现代意义期货交易产生的标志 对冲、保证金和结算机构 产生的原因： 粮食集散地季节性供求的失衡 一些商人建立粮仓出现了储运商 为求价格安全供求之间开展远期交易 1848年82位商人发起组建了芝加哥期货交易所（CBOT） 功能与变迁： 最初的交易所只是一个商会组织 1851年引进远期合同 1865年推出了标准化合约，实行保证金交易。 1882年引进对冲交易方式 1883年成立结算协会 1925年芝加哥期货交易所结算公司（BOTCC）成立，现代意义的结算机构出现。 2、1874年芝加哥商业交易所产生 自然条件使芝加哥成为美国集中化的大宗肉类、谷物和其他农产品的交易中心。 机构变迁： 1874年5月一些供货商建立了一个黄油、鸡蛋等农产品的交易场所 1899年成立芝加哥黄油和鸡蛋委员会 1919年9月正式更名为芝加哥商业交易所（CME），同年交易所的结算公司成立。 交易品种： 二战前主要有鸡蛋、黄油、奶酪、洋葱和土豆。 二战后增加了火鸡、苹果、家禽、冷藏鸡蛋、铁、废钢和猪肚期货。 1964年推出活牛期货，即而有推出活猪期货 1969年芝加哥商业交易所发展成为世界上最大的肉类和畜类期货交易中心。 3、1876年伦敦金属产生 产生原因： 虽然英国当时已经是世界上最大的金属锡和铜的生产国，但由于工业需求的不断增长，英国开始进行矿石的进口。 由于路途遥远价格风险很大，采取预约价格的方式规避价格风险。 1876年12月300名商人发起成立了伦敦金属有限公司，1987年组建伦敦金属交易所（LME）。 4、1885年法国期货市场产生 1726年法国商品交易所在巴黎诞生，主要进行现货交易。1885年开展期货交易。 交易品种上：商品期货品种较少，主要有白糖、咖啡、可可、土豆等；金融期货出现相对较晚，1986年法国国际金融期货市场在巴黎开业，经营金融期货和期权交易。 1988年2月法国商品交易所与“法国金融工具期货市场”合并，成为“法国国际期货期权交易所”（MATIF）。 总结 1 买入套期保值 买入保值是指保值者先在期货市场上买入与其将在现货市场上买入的现货商品数量相等,交割日期相同或相近的该商品期货合约的交易. 买入保值的适用范围 加工制造企业为了防止日后购进原材料时价格上涨的情况. 供货方已经与需求方签定好现货供货合同,但供货方此时尚未购进货源,担心日后购进货源时价格上涨. 需求方不能立即买入现货,担心日后现货价格上涨. 武汉理工大学经济学院金融学系 * * copyright 沈蕾 * 汇率 （+） (－) 0 K K+C C π= min(K-St,0) +C π =K-St+C StK π= C StK π= 0 St=K+C 4 外汇期权的应用——卖出看涨期权 武汉理工大学经济学院金融学系 * * copyright 沈蕾 * 市场观点 卖出者从相关工具价格下跌中寻求收益或避免损失。 市场中性/轻度熊市的观点 流动性观点 预期下降 风险： 在上升的市场中，到期时有无限的潜在损失 回报：限制在期权费范围内 使用者 市场的熊市预期越强，该买入期权卖出时的实值程度应越深。 4 外汇期权的应用——卖出看涨期权 武汉理工大学经济学院金融学系 * 假设某投资者预期USD/JPY在未来5个月内USD将编制，投资者将以协定汇率USD/JPY=115卖出期限为6个月100万美元的美式USDcall JPY put,期权费为1% 损益平衡点为 USD/JPY=115+(1万×115 ÷100万）=116.15 * copyright 沈蕾 * [例7.4] 武汉理工大学经济学院金融学系 * 1st Feb 期权市场 即期外汇市场 SR:EUR1=$2 4-month FR:EUR1=$2.3 买入20份欧元期权合约，协议价为4-month FR: EUR1=$2.3 交割日期为6月 期权费$100,000 1st May SR: EUR1=$2.1 1-month FR :EUR1=$2.2 卖出同类型20份欧元期权合约，一个月后交割 执行价为 1-month FR EUR1=$2.2 lose $250,000.00 1st JUNE 不执行合约 如果3个月后欧元将升值 Lose $250,000.00 lose $100,000.00 * * 金融市场学第几章 * 金融市场学第几章 * 金融市场学第几章 * 金融市场学第几章 * 金融市场学第几章 * 金融市场学第几章 * 金融市场学第几章 * 金融市场学