第五章不确定性说课.ppt

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 例1：某投资项目在寿命期内估计可能发生如表所列的三种净现金流时间序列，它们的概率分别为0.25、0.5及0.25。设i0=10%，试确定此项目净现值的期望值。 ? I1 I2 I3 P1=0.25 P2=0.5 P3=0.25 0 -180 -160 -140 1 90 80 50 2 90 80 50 3 90 80 50 NPV指标的期望值的另一种计算方法。 E（NPV）=ΣE（Xt）/(1+i)t ? 例5-10 某项目的投资有两个方案：方案A是采用大规模生产，该方案在没有竞争对手的情况下可获净现值3 000万元，在有竞争对手的情况下净现值变为500万元；方案B是采用小规模生产，该方案在没有竞争对手的情况下可获净现值1 800万元，在有竞争对手的情况下可获净现值1 300万元。通过多方征求专家意见，认为“有竞争”的概率为0.25，“没有竞争”的概率为0.75。试求两个方案净现值的期望值和标准差，并确定哪个方案较好。 5.4.4 投资方案风险估计的方法 图解法 图解法分析的一般步骤是： （1）列出要考虑的各种主要风险因素，如投资、经营成本、销售价格等，并假定它们是相互独立的； （2）设想这些风险因素可能发生的状态， （3）分别确定各种状态可能出现的概率， （4）用概率树组合全部可能事件，计算每一可能事件发生的概率和相应状态下的评价指标值； （5）求评价指标值的期望值（均值）； （6）求出评价指标值可行的累计概率； （7）对概率分析结果作出说明。 例5-12 5.5 风 险 决 策 概率分析给出了方案经济效果指标的期望值和标准差，这样为人们在风险条件下决定方案取舍提供了依据。 风险决策就是在概率分析的基础上，明确风险决策的条件，确定风险决策的原则，根据风险与收益的关系，寻求利益最大化、风险损失最小化的决策 风险决策的条件包括： （1）存在决策人希望达到的目标（如收益最大或损失最小）； （2）存在两个或两个以上的方案可供选择； （3）存在两个或两个以上不以决策者的意志为转移的自然状态； （4）可以计算出不同方案在不同自然状态下的损益值； （5）在可能出现的不同自然状态中，决策者不能肯定未来将出现哪种状态，但能够确定每种状态出现的概率。 表5-9 各方案在不同状态的净现值 例5-14 方案 θ1 θ2 θ3 θ4 P(θ1)＝0.3 P(θ2)＝0.4 P(θ3)＝0.2 P(θ4)＝0.1 A1 140 100 10 －80 A2 210 150 50 －200 A3 240 180 －50 －500 风险决策的原则 通常采用的风险决策原则有五种 1．优势原则 在A与B两个备选方案中，如果不论在什么状态下，A总是优于B，则可以认定A相对于B是优势方案，或者说B相对于A是劣势方案。劣势方案一旦认定，就应该从备选方案中剔除，这就是风险决策的优势原则。应用优势原则一般不能决定最佳方案，但能减少备选方案的数目，缩小决策范围。在采用其他决策原则进行方案比选之前，应首先运用优势原则剔除劣势方案。 2．期望值原则 期望值原则是指根据各备选方案损益值的期望值大小进行决策，如果损益值用费用表示，应选择期望值最小的方案；如果损益值用收益表示，则应选择期望值最大的方案。 3．最小方差原则 方差越大，实际发生的损益值偏离期望值的可能性也越大，从而方案的风险也越大，以方差最小的方案为优，这就是最小方差原则。期望值原则与最小方差原则并不具有一致性。 4．最大可能原则 从各状态中选择一个概率最大的状态来进行决策，而置其余状态于不顾，这就是最大可能原则。一个事件其概率越大，发生的可能性就越大，我们将这种状态视作肯定状态，再根据这种状态下各方案损益值的大小进行判断。 5．满意原则 最优准则是理想化的准则，在实际工作中，决策者往往只能把目标定在满意的标准上，以此选择能达到这一目标的最大概率方案，即选择出相对最优方案。 风险决策方法 常用的风险决策方法有矩阵法和决策树法，这两种方法采用的决策原则都是期望值原则。 决策树技术简介。 决策树由不同的节点与分支组成。 符号“□”表示的节点为决策点，从决策点引出的每一条分支表示一个可供选择的策略方案，分支数反映可能的方案数； 符号“○”表示的节点为状态点，从状态点引出的每一条分支为概率分支，表示一种可能发生的状态， 每个分支上注明自然状态及出现的概率，分支数反映可能的自然状态数，每一概率分支“末梢”的数值为方案在相应状态下的损益值。 运用决策树技术进