金融市场效率.docVIP

金融市场效率，是指金融市场实现金融资源配置功能的程度。包含两方面的内容： 　　(1)金融市场以最低交易成本为资金需求者提供金融资源的能力; 　　(2)金融市场的资金需求者使用金融资源向社会提供有效产出的能力。 　　高效率的金融市场，能将社会有限的金融资源配置到效益最好的企业及行业，进而创造最大产出，实现社会效益的最大化。 　　金融市场效率的发挥是以资本的合理运动为前提的，正是资本的不间断的运动才使社会资源的优化配置得以实现。 金融市场效率是指资金在融通市场上所表现出来的有效性,具体体现在五个方面: 1、市场上金融商品价格对各类信息的反映灵敏程度。市场组织和设备的现代化程度、国际化程度和全球市场的一体化使市场效率呈现明显的提高趋势。在发达国家成熟的金融市场上，任何一个经济信号都会在市场商品价格上得到迅速反映。虽然金融市场的每一??动荡都对经济带来沉重的影响，但从市场效率角度来看，这种灵敏的反映程度却不能不看作是市场高效率的体现。80年代初。西方有些学者曾就市场反映灵敏程度对各主要金融市场进行过排名，当时所列的顺序是纽约、伦敦、东京和法兰克福。在90年代，西方金融市场上基本实现了一体化；在价格对信息的反映程度上已很难分出伯仲。 2、金融市场上各类商品的价格具有稳定均衡的内在机制。在高效率的金融市场上，虽然价格因对各种信息具有灵敏的反映度，以致在特殊情况下出现大起大落的现象，但这种价格的剧烈波动终会因稳定均衡的内在机制而很快趋于新均衡二而在不成熟和低效率的金融市场上，金融商品价格往往经常被少数人所操纵，价格会因此而长期处于非均衡状态，市场价格的无理性因缺少市场内在稳定机制而成为常态。金融市场价格内在稳定均衡机制的形成取决于多种因素，除了政府的管理能力之外，市场的开放程度、与银行存贷市场和商品市场的联系程度、市场收益的合理性；投资者的理性或准理性行为等是至关重要的原因。 3、金融市场的金融商品数量及创新能力。只有少数几种金融商品可供交易，投资者选择的余地很小，市场不可能产生效率。当然，如果脱离市场条件人为推出过多的金融商品，而金融监管又不能相应跟上，也可能因出现混乱而导致市场的低效率、特别是在金融市场的原始发展阶段；在通常情况下，金融市场的效率在很大程度上取决于投资者是杏能够很容易地找到他自己投资的效率组合。在市场能够提供足以使各类投资者均可找到自己满意的效率组合的情况下；市场的效率无疑是高的。同时，在高效率的金融市场上。众多参与者的竞争还会不断创造出可供交易的且具有吸引力的新品种，而新品种的推出又为市场的发展创造着动力；因此，金融市场上金融工具的创新能力亦反映着该市场金融效率的高低。 4、金融市场剔除风险的能力。金融市场效率的高低对市场收益和风险的影响很大。在高效率的金融市场上，投资者通过自己的效率组合减少其“个别风险”，市场通过高效运作减少其“系统风险’”，以使收益趋于较高水平上的稳定。在低效率的金融市场上，市场剔除系统风险的能力很弱，易受外来因素的冲击，投资者也因找不到或不能及时找到效率组合而缺乏抵御个别风险的能力，致使收益与风险波动很大。金融市场剔除风险能力的高低就成为市场效率的主要衡量标准。 5、交易成本。平均交易成本取决于交易量、交易次数、清算时间、设备的现代化程度和市场的组织管理能力。在高效率的金融市场上，买方和卖方都有大量的参与者，成交比较容易，交易量大且稳定，加之现代化管理，致使平均交易成本较低。而在低效率的金融市场上，参加者人数较少，交易商品及数量少，难以及时成交，更难找到效率组合，加之管理能力较弱，故交易成本一般来说都较高。 提高我国证券市场效率的措施 　　证券市场必须以市场发展为导向。“将市场还给市场”，充分发挥市场机制作用，以市场“信号”的有效传导，通过交易机制与定价机制提高证券市场的资源配置效率。 　　1.寻求证券市场持续性发展。大力发展债券市场，发展 HYPERLINK /wiki/%E5%9C%BA%E5%A4%96%E5%B8%82%E5%9C%BA \o 场外市场 场外市场与衍生金融工具市场，建立健全多层次的证券市场体系；优化投资者结构，超常规培育机构投资者，尤其培育发展中外合作合作基金、推出 HYPERLINK /wiki/%E5%BC%80%E6%94%BE%E5%BC%8F%E5%9F%BA%E9%87%91 \o 开放式基金 开放式基金和推进社保基金入市等；注重证券市场的开放性与国际化，特别是面对 HYPERLINK /wiki/WTO \o WTO WTO的挑战，如何寻求竞争性、开放性和国际性的证券市场是中国证券市场发展的关键所在；开发 HYPERLINK /wiki/%E9%87%91%E8%9E%8D%E8%A1%8D%E7%94%9F%E4%BA%A7%E5%