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 LLDPE：旺季下游需求拉动 期价重心有望上移 7月份，在货源紧缺、原油走势强劲的带动下，连塑连续三周稳中走强。进入8月份，由于下游棚膜需求旺季到来，且8月份装置开工率不高，预计市场货源供应紧张局面仍然存在，市场价格重心或将继续上移，预计塑料L1401有望处于10550-11300区间偏强震荡。 ------------------------------------------------------------------------------------------— 一、行情回顾 7月份，在市场消化6月份利空消息逐步回暖下，原油走强带动连塑震荡上行。截至7月26日，L1401合约报10720元，涨740点，涨幅7.41%。7月份最高10830，最低10080，成交量大幅减少了104.2万手，报1170万手，持仓量则增加了3.57万手，报38万手。目前上方18850一线压力较大，中长线看，连塑有望继续震荡上行。 现货价格也明显回升。截至7月26日，华北齐鲁报11820元，涨590元，涨幅为5.25%；余姚扬子报11100元，涨450元，涨幅4.23%；东北大庆报10950元，大涨了550元，涨幅5.29%；华南广州报11350，上涨6000元，涨幅5.58%；西北独山子报10900元，涨200元，涨1.87%。华东地区石化库存下降3726吨左右，降幅在16%左右其中低压和线性库存下降 二、基本面分析 （一）宏观环境 国际：经济复苏态势较好 延续宽松货币政策 美国公布的数据显示，美国经济复苏情景较乐观。7月制造业采购经理人指数（PMI）初升值至53.2，为今年3月以来最高；6月新屋销售总数年化49.7万户，创2008年5月来最高；6月份耐用品订单环比大增4.3%，大幅高于预期，表示制造业显露出了积极的信号；但美国初请失业金人数为34.5万人，高于预期，就业状况仍较差。虽然经济复苏较为乐观，但市场对美国退出QE3时间更为关注。伯南克讲话表示虽然整体经济正在逐步改善，但实际就业形势仍较为严峻，且通胀仍处在低位，宽松货币政策将持续较长时间，他还表示预计今年可能放缓月度购债计划并在2014年中期结束QE，但如果就业形势转好的话，不排除加快资产购买计划。 从目前欧洲公布的数据来看，欧洲经济正逐步回暖。欧元区7月制造业采购经理人指数（PMI） （二）上游原料分析 1、宏观面利好 原油高位震荡 7月份，国际原油连续上行。月初，中东局势及美国原油库存下滑，引发原油需求忧虑，国际原油大幅反弹。下旬，原油处于高位弱势震荡，因部分投资者因获利了结及中国公布疲弱数据，。截至7月26日，WTI原油指数报收于101.27美元，较6月末94.73微涨了6.54美元，涨幅6.91%。月最高103.64美元，最低95.91美元，目前处于100.40-104.27区间震荡。因中国疲弱数据、国外市场复苏态势较好多空交织，短期原油区间震荡为主。 从EIA的库存数据来看，原油或将从持续走强。截止7月19日当周，EIA原油库存较上周下降了283万桶，报3.64191亿桶，降幅减小。但随着夏天传统消费旺季，炼厂开工继续增加，原油库存将进一步下滑，据统计截至7月19日当周炼厂工率小幅增加0.5个百分点，报92.3%。CFTC的持仓报告也利好于原油。数据显示：截至7月23日，CFTC原油总持仓减少。报186.6亿桶，较上周减少了14912万桶，降幅为0.79%，但净多持仓量却大幅增加了31617万桶，报36.1亿桶，增幅高达9.6%。显示该基金继续看好原油后市走势。 因炼厂开工率提升及夏季传统消费旺季需求增加，原油库存有望继续下滑，引发市场需求担忧，原油价格或将继续走，目前美原油指处于震荡偏弱走势，因石油第二需求大国（中国）公布疲弱制造业数据，引发市场需求供应疑虑，预计短期将回落调整，但随着利空消息的逐步被消化，下游消费旺季炼厂开工进一步增加，对原油行成较强支撑，预计8月份WTI原油的价格震荡偏强走势，重回105附近关口。 2、石脑油 国际原油连续上涨给石脑油市场带来一定支撑，石脑油价格走高。截止7月28日，阿拉伯海湾地区的石脑油报865.94美元，较6月末上涨了39.51美元，涨幅为4.78%。鹿特丹地区的报价为870.5美元，涨43.5美元，涨幅5.26%。新加坡石脑油报97.72美元，涨4.51美分，涨幅4.84%。日本石脑油报893美元，涨36.62美元，涨幅4.28%。目前处于近两年来的中位区域。数据显示，7月24日新加坡轻质馏分油库存9096千桶较6月末大幅增加176千桶，增幅为19.73%，因供应增多且需求放缓促使本月石脑油库存上扬。目前亚洲市场稍显疲软，下游消化库存为主，短期石脑油供应压力仍然较大，预计八月份价格震荡为主。 3