2010年上半年新股发行情况小结1.doc

2010年上半年新股发行情况小结 第一部分 宏观经济背景 上半年，全球经济尚未从金融危机中完全恢复过来，又受到欧洲主权债务危机的冲击。短期来看，欧洲各国当局在美国与世界货币基金组织的支持下已采取恰当措施来稳定公共债务以及银行和金融市场，债务危机得到了控制。而从中期来看，欧洲债务违约风险依然存在，欧洲各国面临着出台紧缩措施与完成经济复苏的两难选择困境。从长期来看，各国债务可持续性状况差异很大，一些欧洲国家有违约的可能性。 中国经济，在经历过低迷后，目前有所回升。但是从中长期来看，中国传统工业化推动的经济增长已经走到了尽头，进一步提升的空间不大，下一步转型期的经济增长动力将来自于城市化和工业现代化；从宏观看，今年中国GDP增长率保八应没有大问题，如GDP增长率仍在8%以上，政府只会继续对过剩产能进行调整，对落后产能进行淘汰。下半年在政策方面应该没有太大改变，A股逐步形成底部，优质地产股及金融股都在筑底中。十二五规划明年推出，今天中国面对的问题已从三十年前如何先让部分人富起来改为如何分配这个已做大的饼，透过加建保障性住房、医疗保证、教育、农业补贴及刺激消费，其次是减税(中国目前税率仍高，有很大减税空间)及国企加薪(相对而言仍偏低)，都可以达到上述目的。 回首2010年上半年的资本市场，在全球经济的低迷之中，A股市场也经历了一番大的调整，上证综指从年初的3262点下滑到2373.79点，跌幅达27.24%，回到了09年4月份的水平。总体来说，今年市场的调整主要是受到三方面因素的影响：海外欧洲主权债务危机，国内通胀程度低于预期以及4月份以来政府对房地产市场的调控和房价的打压。在国内外经济因素的共同影响下，市场对通胀的压力逐渐减轻和对加息预期的减弱，流动性的紧缩和地产的调控引领市场进行了一番大跌。从市场热点风格上看，主要经历了四大转变：从周期性股票向非周期转变；从成熟产业向新兴产业转变；从大股票向小股票转变；从东部地区向中西部转变。 2010年上半年，A股市场一共IPO发行了176只股票，募集资金总额达到2132.28亿元，比09年下半年的110只募资2012.86亿元略有增长。其中，发行了11只主板股票，募资559.74亿元；发行了113只中小板股票，募资1135.43亿元；发行了52只创业板股票，募集资金437.11亿元。 1、发行新股结构分析：一是从整体来看，无论是发行的数量还是募集金额，中小板股票都是上半年资本市场中IPO的主力军；二是主板股票发行的数量虽然不多，但是由于单只规模的庞大，使得主板股票的募资金额总体较高。 2、发行新股时间性分析：在首发家数和募集资金额上，1-5月处于比较平稳态势，6月份有所下降。 3、首发市盈率不断减低。经过前期股市的大幅调整，首发的市盈率呈下降趋势。分析其主要原因：一是需求方面，在09年末首发市盈率居于高位的情况下，许多新股和次新股在机构法人股限售期内都遭受了破发的尴尬境地，随后在股指大幅下挫的影响下，市场投资者对于新股申购业务都趋于谨慎；二是供给方面，随着中小板股票的密集发行和创业板的不断推出，新股资源不再稀缺，市场炒作热情有所下降。在供给的增加和需求的减弱背景下，随着市场破发压力的增大，新股发行的市盈率也逐步下降至回归理性。 首发家数 首发股数(亿股) 首发募集资金(亿元) 首发市盈率 2010-06 23 9.933 210.149 45.250 2010-05 36 13.387 439.604 54.909 2010-04 28 8.242 349.415 62.899 2010-03 36 40.130 313.611 52.681 2010-02 20 32.839 394.790 57.376 2010-01 35 27.296 424.706 66.866 发行市盈率分析 1、首发市盈率不断创低，给市场估值带来压力。主板股票2010年上半年IPO市盈率80落在30-40之间，均值为38.55。其中最高的为1月11号发行的正泰电器，61.49倍，最低的为3月23号昊华能源，28.93倍。而7月6日发行的农业银行，首发市盈率更是降到了14.43倍，甚至低于许多二级市场的银行类股票，给整个二级市场估值带来一些压力。 2、中小板股票市盈率仍然高于主板。中小板股票2010年1-6月IPO市盈率均值为53.02，个股震荡幅度较大，总体区间落在40-60之间，高于主板股票。其中IPO市盈率最高的为1月25发行的杰瑞股份，81.78倍，最低的为3月2发行的丹甫股份，29.4倍。 3、创业板市盈率高位下降，但仍显著高于主板及中小板。创业板股票2010年1-6月IPO市盈率均值为70.15，总体呈下降的趋势，大多数落在6