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海鸥卫浴2009年财务报表分析 第一小组 陈志彬 李佳佳 丁洁 李晓莹 郑丹鹤 雷小英 陈炎奇 分析提纲 1、公司简介 2、从资产质量看去－－货币资产分析 －－应收账款分析 －－存货分析 －－固定资产分析 3、从利润表看去 －－主营业务情况 分析提纲 3、从利润表看去－－利润的形成及其利润结构 －－盈利能力及潜在盈利能力 4、从现金流量表看去 1、海鸥卫浴－公司简介 全称：广州海鸥卫浴用品股份有限公司 成立时间：2003年8月 上市时间：2006年 行业：卫浴五金制品 主要产品：中高档的水龙头零组件、排水器、 温控阀级浴室配件等卫浴五金品 1、海鸥卫浴－公司简介 核心竞争力：国内最大的高档水龙头等卫浴五金产品的制造服务供应商（TMS Provider) 1、海鸥卫浴－公司简介 销售对象：北美、欧洲前几名的卫浴建材生产商，例如 美国摩恩、科勒，德国汉斯格雅，还有 TOTO 主要竞争对手：路达（厦门）工业有限公司、深圳成霖洁具有限公司、宝信金属实业有限公司 海鸥卫浴 现状总体分析－股价走势 海鸥卫浴 股票行情情况 2009年该公司实施现金分红和股票分红。其中现金分红，达到总量1876万元规模。该分红方案在年报的2010年3月发布时，刺激股价上涨达13.5元。但随后，振动下跌。 目前，该公司的市盈率大约在32倍左右，股价9元区间波动。由于一直没有大机构的加入，都是散户，以此给予“谨慎”评价。 海鸥卫浴 2011年闪亮点 水龙头 陶瓷卫浴 控阀 公司水龙头业务的看点在低铅化和整组化； 陶瓷卫浴目前全球的市场规模为150??亿美元，比水龙头市场110??亿美元的规模更大 公司计划将控阀事业部整体搬迁至珠海基地，以更好地利用募投产能，将业务做大 2、从资产质量看去－－货币资产分析 总体印象：虽然筹集活动一直产生现金流出，但是，经营活动的现金流入和投资活动的现金流入为整个公司集团带来了现金流的保证。 2、从资产质量看去－－货币资产分析 资产负债表的趋势分析对比： 结构对比分析： 现金占总资额的比重在2009年有所回升，改变2007年以来的下降趋势。 2、从资产质量看去－－货币资产分析－原因 第一、经营活动的现金流入是2006年的3.92倍，主要是由于成本控制能力突出，在保持员工工资不变下，实现了成本下降。但是，注意的是现金销售一直处于年年下降的态势。(报告称，除了成本控制外，还有应收账款和存货的控制) 2、从资产质量看去－－货币资产分析－原因 第二、珠海厂区的投资建设已经投入使用，因此购建支付的现金大幅下降。因为投资的现金流出大大减少，于此同时，该公司开始回收投资收益，进一步减少投资活动的现金流出。 2、从资产质量看去－－货币资产分析－隐忧 一、筹资方面，公司的现金借款一直居高不下，自2007年以来一直在5亿－6亿元波动。同时，相同规模还债资金也是不变。但是，分配股利、利润和偿付利息账目一直下降。侧面反映了，经营收入的下降导致股东的分红减少。 2、从资产质量看去－－货币资产分析－隐忧 第二、2009年的外币持有量美金和英镑都大幅增加，导致汇兑收益损失严重。 2、从资产质量看去－－货币资产分析－小结 总结：现金流来看，货币资产的上升得益于两方面。第一，公司实施了强有力的成本控制。第二，是公司新厂区投产，减少了建设的费用。 问题：及时做好外汇风险应对和债务的控制。 2、从资产质量看去－－应收账款－现象 2、从资产质量看去－－应收账款－现象－分析 静态分析 应收账款自2007年回落之后，这两年基本维持2.5－3亿的规模. 动态分析 2、从资产质量看去－－应收账款－现象－分析 Hansgrohe AG和Markimex. Inc.进一步的赊购该公司的迹象。 增加44.4% 增加87.22% Hansgrohe 中文是汉斯格雅股份公司 位于德国 产品是从花洒到浴室和厨房的装置的创新产品。该公司市值称是6100万欧元。 Markimex.Inc是一家做建材的美国公司。1994年建厂。还没有找到相关公司资料。 应收账款的公司都是世界做卫浴排前列的公司，因此，汇款有一定保证。但是，同时，可以看出公司是以赊销策略来卖货物的。 2、从资产质量看去－－应收账款－小结 小结： 估计该公司是，利用赊销的营销手段。应收账款的周转很低。