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公司中级理财学第四章习题与答案 长城公司按面值发行年利率为3%、每年付息的15年期的面值为1000元一张的可转换债券。如果该债券没有调换为普通股票的权利话，它的年利率必须达到10%才能吸引投资者按面值购买。试计算长城公司债券仅作为债券的价值。 解： =30×7.60608＋1000×0.23939=467.57（元/张） 光明公司按面值发行年利率为6%、每年付息的面值为100元一张的可转换为普通股的优先股票，假定该优先股票的年利率要达到12%，才能按其面值出售。试计算光明公司可转换优先股票仅作为优先股票的价值。 解： 仅作为优先股票的价值=(100×6%)/12%=50（元/股） 假定S公司面值为1000元一张的可转换债券，可转换普通股票60股，其普通的市场价格分别为10、15、20、25、30、40元一股时的转换为普通股票的潜在价值。 解： 转换为普通股票的潜在价值=60股×10元/股=600（元/张） 转换为普通股票的潜在价值=60股×15元/股=900（元/张） 转换为普通股票的潜在价值=60股×20元/股=1200（元/张） 转换为普通股票的潜在价值=60股×25元/股=1500（元/张） 转换为普通股票的潜在价值=60股×30元/股=1800（元/张） 转换为普通股票的潜在价值=60股×40元/股=2400（元/张） 设U公司按面值发行的年利率为2%、每年付息的面值为1000元一张的债券，10年后可转换为普通股票50股，预计每股市价为30元。试求U公司可转换债券的收益率的构成。 解： 当i =6%时，有：20×7.36009＋1500×0.55839=984.791000 当i =5.5%时，有：20×7.53763＋1500×0.58543=1028.91000 i =5.5%＋[(1028.9－1000)/( 1028.9－984.79)]×0.5%=5.83% 总收益率5.83%=利息率2%+资本收益率3.83% 已知5年期的B可转换债券的面值为1 000元/张，票面利息率为2%，每年付息一次，在第5年可转换债券到期时可转换为普通股票50股，同风险市场利率为12%，试求B可转换债券的盈亏区间？ 解： 1000=20×3.60478＋0.56743×50V计 V计=(1000－72.1)/28.37=32.71 B可转换债券的盈亏区间为：20～32.71元/股。 已知5年期每年付息的D可转换债券的面值为1 000元/张，票面利息率为1%，在第5年可转换债券到期时可转换为普通股票100股。假定D可转换债券在第3年全部转换为普通股票，当时D普通股票的市场价格为20元/股。试求D可转换债券筹资的实际资金成本。 解： 当i =15%时，有：10×3.35216＋2000×0.49718=1027.721000 当i =16%时，有：10×3.27429＋2000×0.47611=984.961000 i =15%＋[(1027.72－1000)/( 1027.72－984.96)]×1%=15.65% 假定某公司现在发行在外的普通股票股数为8000万股，普通股票账面价值为2元/股，市场价格为8元/股，公司现有一有利可图的投资项目，需要募集普通股权益资金10000万元。公司预计当该项目投产之后，公司净利润总额将达到6000万元，随着盈利能力的增强，普通股票的市场价格将超过12元/股。因此，公司不愿意以目前8元/股的价格发行普通股票，而希望发行可转换债券，并将转换价格确定为12元/股。试分析该公司采用发行普通股票和发行可转换债券两种筹资方式对现有普通股股东利益的不同影响。 解： （1）发行普通股票后现有普通股股东的利益 新发行普通股票数量 = 10000÷8 = 1250（万股） 新发行普通股票后的每股账面价值=(8000×2+10000)÷(8000+1250) = 2.811（元/股） 投产后普通股票的每股收益=6000÷(8000+1250) = 0.6486（元/股） （2）发行可转换债券现有普通股股东的利益 转换后的普通股票数量 = 10000÷12 = 833.333（万股） 新发行普通股票后的每股账面价值=(8000×2+10000)÷(8000+ 833.333) = 2.943（元/股） 投产后普通股票的每股收益=6000÷(8000+ 833.333) = 0.6792（元/股） （3）计算两种不同方式筹资导致的现有普通股股东利益差异 发行可转换债券比发行普通股票的每股收益增加数=0.6792—0.6486=0.0306（元/股） 发行可转换债券比发行普通股票的每股账面价值增加数= 2.943—2.811=0.132（元/股） 已知太空科技股份有限公司于1995