契约理论基础上的财治理机制研究.docVIP

契约理论基础上的财务治理机制研究 姓名：潘魏灵 2．1现代企业契约理论 科斯开创的企业理论被称为“企业的契约理论’’。其后，阿尔钦和德姆塞次n“、威廉姆森、张五常瞪副等进一步发展和深化。该理论主要观点：一是企业的契约性，即企业是一系列契约的组合。契约有两个含义：交易者拥有明确的产权(财产的所有权)；企业是由不同财产所有者组成的。企业的所有权不等同于“财产所有权”；财产所有权指的是给定财产的占有权、使用权、收益权和转让权；而企业所有权是指对企业的“剩余索取权’’和“剩余控制权。市场是与企业相对应的另一种契约形式。科斯认为，市场与企业是资源配置的两种可互相替代的手段，市场配置资源由非人格化的价格完成，而企业则通过权威关系来完成。张五常认为：企业与市场的不同只是一个程度的问题，是契约安排的两种不同的形式；企业对市场的替代，仅仅是一种契约取代另一种契约；企业契约是契约选择的结果。二是企业契约的不完全性。“完全契约’’是使相关决策取决于所有可证实变量的契约，这些变量包括各方可能的关于他们的价值、成本等的披露。不严格使用术语，如果像最优契约一样使各方产生相同的支付，人们也会将本来不完全的契约称为完全契约。“交易费用或“交易成本’’的存在，使得契约不可能是完善的。现代契约理论认为所有的契约都是不完全的。三是由此导致的所有权的重要性。由于企业契约的不完全性，所有的“收益权和“控制权不能全部合同化，