混合性筹资.pptVIP

财管 第五小组 组长：赵诗丹 组员： 雷姗姗、叶凤、张冬梅、张凯华、张蕾、 张子剑、赵莉雯、赵秀芹、郑晓阳、周昊、张婧、杨国臣 混合性筹资 有这样一种筹资方式，叫混合性筹资，这是一种特殊的筹资方式。 可以说，他就像游走徘徊在股权性筹资与债券性筹资之间的一条变色龙。 通俗地讲，就是它可以变成你任意想要的那一种，这种被动的“变”给筹资者改变筹资结构提供了很大的空间。 一、发行优先股筹资 二、发行可转换债券筹资 三、发行认股权证筹资 一、优先股 优先股的特点 优先股的种类 优先股的发行动机 优先股筹资的优缺点 优先股案例讨论 一、优先股的主要特征 优先股是相对于普通股 (ordinary share)而言的。主要指在利润分红及剩余财产分配的权利方面，优先于普通股。 优先股的主要特征 1.优先分配固定的股利： 在分配公司利润时可先于普通股且以约定的比率进行分配。 2.优先分配公司剩余财产： 当股份有限公司因解散、破产等原因进行清算时，优先股股东可先于普通股股东分取公司的剩余资产。 优先股的主要特征 3.优先股股东一般无表决权： 优先股股东一般不享有公司经营参与权，即优先股股票不包含表决权，优先股股东无权过问公司的经营管理，但在涉及到优先股股票所保障的股东权益时，如公司连续几年不支付或无力支付优先股股票的股息，优先股股东可发表意见并享有相应的表决权。 优先股的主要特征 4.优先股可由公司赎回： 优先股股东不能要求退股，却可以依照优先股股票上所附的赎回条款，由股份有限公司予以赎回。大多数优先股股票都附有赎回条款。 累积优先股（cumulative Preference Shares） 累积优先股：是指当公司在某个时期内所盈利不足以支付优先股股息时，则累计到次年或以后某一年盈利时，在普通股的红利发放之前，连同本年优先股的股息一并发放。 目的：主要是为了保障优先股股东的收益不致因公司盈利状况的波动而减少。由于规定末发放的股息可以累积起来，待以后年度一起支付。因此，对于股东来说，股息收入只是时间迟早的问题，这就有利于保护优先股投资者的利益。 非累积优先股（Non-cumulative Preference Shares） 发行非累积优先股票，对于股份公司来说，因不承担以往未付足优先股股息的补偿责任，故不会加重公司付息分红的负担。但对于投资者来说，股息收入的稳定性差，即公司盈利多时只能获取固定的股息，而公司盈利少时则可能得不到规定的股息，故不如累积优先股有吸引力。大多数优先股是累积优先股，只有极少数优先股是非累积优先股。 特点是股息分派以每个营业年度为界，当年结清。如果本年度公司的盈利不足以支付全部优先股股息，对其所欠部分，公司将不予累积计算，优先股股东也不得要求公司在以后的营业年度中予以补发。 参与优先股（Participate in preferred stock ） 参与优先股票，是指除了按规定分得本期固定股息外，还有权与普通股股东一起参与本期剩余盈利分配的优先股票。特点是放弃了股东投票权换取有限剩余资产优先分配权。这种附加条件是对优先股投资者的一种优惠，使他们有机会获得高于固定股息的收益。 1.全部参与优先股票 在全部参与优先股票的情况下，参与优先股票有权与普通股票一起等额分享本期的剩余盈利，其收益没有上限规定。 2.部分参与优先股票 在部分参与优先股票的情况下，参与优先股票有权在一定额度内与普通股票一起分享本期的剩余盈利，其收益有上限制约。 非参与优先股（Not participate in preferred stock ） 非参与优先股票是一般意义上的优先股票，其股息的收入仅以事先规定的股息率为限，即使公司在本期内盈利很高，普通股票股东获取股利很多，它也不能与普通股票一起再次分享公司的剩余盈利。因此，这种优先股票的收益是限定的，其优先的体现不是在股息多少上，而是在分配顺序上。与参与优先股比较：当企业利润增大，除享受既定比率的利息外，还可以跟普通股共同参与利润分配的优先股，称为“参与优先股”。除了既定股息外，不再参与利润分配的优先股，称为“非参与优先股”。一般来讲，参与优先股较非参与优先股对投资者更为有利。 投资者没有自己去选择获得参与优先股或非参与优先股的权利，而是发行股票的公司去选择哪些投资人有获得参与优先股的资格。为什么分这两种，是因为发行公司为了吸引投资者投资他们的股票。 可赎回优先股（Redeemable Preference Stock） 一般的股票从某种意义上说是永久的，因为它的有效期限是与股份公司相联系的；而可赎回优先股票却不具