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财务管理课后答案 第二章练习题 1、 时间 0 1 2 3 4 金额（万元） 200 A A A A 2、 时间 0 1 2 3 金额（元） P i=5% 10000 3、 时间 0 1 2 3 4 5 金额（元） 5000 5000 5000 5000 5000 FV 4、 时间 0 1 2 … 7 8 金额（万元） 1000 A A … A A 5. 因为03年末流出资金终值之和比04年年初流入资金现值之和大，所以不应该投资 6.根据PA= 7. 10、 11、 第三章 6、 7、8、 9、 第四章 1. 时间 0 1 2 3 4 5 6 现金流 -200 100 100 100 100 100 NPV=100×3.791×0.909-200=344.6-200=144.6（万元） PI=344.6/200=1.72 Irr=27.79%(28%测试NPV=-2，24%测试NPV=37) 方案可行。 2.（1）第一年的税后利润=20000+（10000-4000-5000）（1-40%）=20600元 第二年的税后利润=20000+（20000-12000-5000）（1-40%）=21800元 第三年的税后利润=20000+（15000-5000-5000）（1-40%）=23000元 （2）第一年现金净流量=20600-20000+5000=5600元 第二年现金净流量=21800-20000+5000=6800元 第三年现金净流量=23000-20000+5000+500=8500元 NPV=5600×0.9091+6800×0.8264+8500×0.7513-15500=1590.7元 3.使用旧设备现金流量的计算： 年折旧=150×（1-10%）/10=13.5万元 折余价值=150-13.5×5=82.5万元 NCF0=-[100-（100-82.5）×25%]=-95.625万元 NCF1-4=（1500-1100-13.5）×（1-25%）+13.5=303.375（万元） NCF5=（1500-1100-13.5）×（1-25%）+13.5+150×10%=318.375万元。 使用新设备现金流量的计算： 年折旧=200×（1-10%）/8=22.5万元 NCF1-7=（1650-1150-22.5）×（1-25%）+22.5=380.625（万元） NCF8=（1650-1150-22.5）×（1-25%）+22.5+200×10%=400.625万元 NPV旧=303.375×PVIFA10%,4+318.375×PVIF10%,5-95.625 =303.375×3.1699+318.375×0.6209-95.625=1063.72（万元） NPV新=380.625×PVIFA10%,7+400.625×PVIF10%,8-200 =380.625×4.8684+400.625×0.4665-200=1839.93(万元) ANPV旧=1063.72÷PVIFA10%,5=1059.35÷3.7908=280.61(万元) ANPV新=1839.93÷ PVIFA10%,8=1839.93÷5.3349=344.89(万元) 由于两方案的寿命期不同，所以应比较年均净现值，显然ANPV新 ANPV旧，所以，应更新设备。 4.半自动化A项目净现值=80000×2.2459-160000=19672元 自动化B项目净现值=64000×3.6847-210000=25820.8元 A项目年均净现值=19672÷PVIFA16%,3=19672÷2.2459=8759.07元 B项目年均净流量=25820.8÷PVIFA16%,6=25820.8÷3.6847=7007.57元 因为A项目的年金净流量高于B项目，大华公司应选A项目 5.（1）甲方案现金流量: 年折旧=20000/5=4000元 NCF0=-20000 NCF1-5=（8000-3000-4000）（1-40%）+4000=4600元 乙方案现金流量: 年折旧=（24000-4000）/5=4000元 NCF0=-24000-3000=-27000元 NCF1=（10000-4000-4000）（1-40%）+4000=5200元 NCF2=（10000-4200-4000）（1-40%）+4000=5080元 NCF3=（10000-4400-4000）（1-40%）+4000=4960元 NCF4=（10000-4600-4000）（1-40%）+4000=4