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MBA财务管理2 第2部 股利政策 马里奥特战略 内部交易诉讼案 筹资争议 国际大融资 债务巨变 三株现象 “双加工程” 华源重组 肖华的思考 股利政策 １９９４年５月５日，星期四的下午，凯特·斯塔克—— 第一权益证券公司的电力公司分析家—— 收到有关她所跟踪的一家公司的投资警报。根据这项报告，梅里尔·林奇公司的公用设施分析家会降低ＦＰＬ集团公司的等级。ＦＰＬ集团公司是佛罗里达最大的电力公司。报告指出： 由于我们预计到ＦＰＬ集团公司的董事在５月９目的年会上不会在现有的$２·４８股利基础上再增加股利……我们要降低该公司的投资等级。我们认为ＦＰＬ集团公司正在认真审视其股利政策，该公司的股东会面临不能确保其股利的可能性……公司管理层己指出：考虑到公司所处行业的风险在不断增加，他们认为股利支付率偏高（１９９３年超高９０％）……当被问及对这一过高的股利支付率应采取什么措施时，管理层建议了两种方法：（１）公司能在高支付率下成长；（２）公司能削减股利……我们预计公司在１９９７年前均保持每股＄２·４８的股利水平。 尽管这位分析家预计股利不会发生变化，但这是斯塔克第一次看到她的同仁提及削减股利的可能。仅在三周前，由于假定ＦＰＬ集团公司会保持每股＄２·４８的股利或在其基础上略有上升，斯塔克亲自签发了一份推荐“持有”ＦＰＬ集团公司股票的报告。令她关注的是，ＦＰＬ集团公司的股票当天下降了６％还多。虽然