第四章-外汇市场与外汇交易(new).ppt

4）远期外汇交易的交割日的确定： 一种是固定的交割日，即合约签订的日期加上对应的期限，如3月10日签约的2个月远期合约，则交割日是5月 10日到期。 另一种是非固定的，也叫择期外汇交易。这种交易的原因是进出口贸易的双方有时不能确定其具体用汇结算的日期，只能知道大致的时间，所以，就可以和银行签订择期外汇交易。 5）交易的具体方式：由客户和银行签订一个远期外汇合同，并事先就规定好交割期限，在交割期限到期前的任何一天，客户都有权选择进行交割。 3.套汇业务：即以不同地点、不同币种、不同期限，利用利率或汇率差异，以贱买贵卖方式牟取利润的一种外汇交易。套汇交易有广义和狭义之分。 广义的套汇交易是指利用不同的外汇市场、不同的货币、不同的交割期限在汇率上的差异而进行的外汇交易。 狭义的套汇交易可分为地点套汇、时间套汇(掉期交易)、利息套汇(套利交易)。 1） 直接套汇 直接套汇(direct arbitrage)又称为两角套汇或两地套汇。直接套汇是利用两个外汇市场之间货币汇率的差异，在一个市场上高价卖出货币，同时又在另一个市场低价买进同样货币的交易行为。通过这种买卖可以进行投机和规避风险。 例如：法兰克福外汇市场：USD1=JPY80 巴黎外汇市场： USD1=JPY81 2.） 间接套汇 间接套汇(indirect arbitrage)又称三角套汇或三地套汇。间接套汇是银行利用三个或三个以上外汇市场之间货币汇率差异，在多个市场间调拨资金，贱买贵卖，从中赚取差价的一种外汇买卖业务。 例如：纽约外汇市场：USD1=JPY80 伦敦外汇市场：GBP1=USD2 东京外汇市场：GBP1=JPY165 已知纽约外汇市场： USD100＝FRF500.0000 巴黎外汇市场： GBP1＝FRF8.5400 伦敦外汇市场： GBP1＝USD1.7200 现一套汇者用100万美元进行套汇，则 （1）是否存在套汇机会，为什么？ （2）若有，写出该套汇者的套汇路线。 （3）若不考虑套汇所需的交易费用，试计算进行套汇所得的利润。 案例 答案 （1）纽约外汇市场： USD1＝FRF5 巴黎外汇市场： FRF1=1/8.54GBP 伦敦外汇市场： GBP1＝USD1.7200 因为5×（1/8.54）×1.72=1.0070 1.0070大于1，所以存在套汇机会 （2）USD→FRF→GBP→USD （3）USD→FRF→GBP→USD USD100→FRF500→GBP500/8.54→USD(500×1.72/8.54) (500×1.72/8.54)-100=0.7026万美元=7026美元 4.套利交易 套利(interest arbitrage)是指投资者在两国短期利率出现差异时，投资者将资金从利率低的国家调往利率高的国家，以赚取利差的外汇交易。 按照投资者在做套利的同时是否做远期外汇交易进行保值，套利交易可分为无抵补套利和抵补套利。 无抵补套利(uncovered interest arbitrage)是指在有关的货币汇率比较稳定的情况下，资金持有者利用两个不同市场上的短期利率差异，把资金从利率低的国家调往利率高的国家，以赚取利率差额的一种外汇交易。 抵补套利 抵补套利(covered interest arbitrage)是指套利者在套利时，为避免汇率变动抵消了套利收益，同时做一笔远期外汇交易进行保值的套利交易。 5.外汇期货交易：即买卖双方成交后，在约定的到期日，以约定的汇率买卖外汇的方式。 §4.2 外 汇 交 易 ? 外汇期货交易 远期外汇交易 交易合约 规范程度 标准化合约 （买卖双方不见面） 非标准化合约 （买卖双方不见面） 交易金额 每份合约交易金额固定 每份合约交易金额不固定 交易币种 较 少 较 多 交易者 法人和自然人均可参加交易 主要是金融机构和大企业 交易方式 场内交易 多数是场外交易 交割方式 绝大多数是现金交割 绝大多数是实物交割 流动性 外汇期货合约可以流通转让 远期外汇合约不可以流通转让 保证金要求 买卖双方必须按规定交保证金 无须缴纳保证金 期货交易的类型 期货交易 商品期货交易 金融期货交易 利率期货交易 货币期货交易 股价指数期货交易 农产品期货交易 金属期货交易 石油期货交易 ……………… 中国现有的期货品种 中国期货市场现有的交易品种分别为： 上海期货交易所交易的铜、铝、锌、天然橡胶和燃料油； 郑州商品交易所交易的棉花、菜籽油、白糖、ＰＴＡ（一种化纤）、强筋小麦和普通小麦； 大连商品交易所的黄