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盛屯矿业，一直在增发 　　盛屯矿业（600711.SH）自2009年8月起，一直没有间断地融资，除了五次定增计划，还有三次公司债和一次短融发行，累计融资近50亿元，但公司的盈利能力却一直未见起色。 　　一直在向资本市场伸手 　　盛屯矿业于2009年8月11日宣布第一次增发预案：为解决财务困难，摆脱债务困境，公司计划发行近1900万股，筹集近2亿资金用于还债。当年年报显示，公司净利润为亏损近4600万元。 　　此后，公司加快了资本运作的步伐，就在公布2009年年报的当天，2010年3月30日，公司迫不及待又抛出第二次增发预案，计划发行6500万股，筹集近6.7亿元资金收购银鑫矿业，使公司正式转型到有色金属采矿行业。当年年报显示，公司盈利为3500万元。 　　2011年，在经历了一系列的事件，包括撤销公司股票其他特别处理（去ST）、公司高管和独立董事辞职、银鑫矿业因不符合相关规范而被要求停产整改、发起成立盛屯矿业投资公司、上市公司更名为盛屯矿业等之后，公司于2011年11月4日再次因重大事项停牌，并于2012年2月29日开始新一轮的资本运作。公司计划增发1.6亿股，筹集约14.6亿元用于收购埃玛矿业。 　　通过查询公开资料发现，埃玛矿业在2012年前从未投产，主营业务收入均为零。其持有人之一为深圳源兴华，而2011年深圳源兴华的实际持有人为周万沅夫妇，正好是盛屯矿业在2009年第一次非公开发行股票的五名对象之一。更夸张的是，截至2011年年底，深圳源兴华未经审计所有者权益为6533万元，而盛屯集团于2011年11月15日以6.66亿元的预估价将深圳源兴华收购。周万沅夫妇从2011年4月到10月，投资金额仅为6800万元，盛屯矿业集团如此作价收购，令人惊叹。当然集团公司不会做亏本生意，此次收购最后是通过集团公司大幅提高对上市公司的控股权而实际由上市公司买单。此前因为两次增发，集团的控股权已经由25%降低到9%，通过此次增发，集团控股权又上升到22%，由此可见增发对其他中小投资者股东的利益损害。 　　而此次增发的另一名对象刘全恕，自2008年10月到2011年11月共计出资8250万元，在矿山从未投产的前提下（一般来说，矿山的价值不仅仅在于其储量和品味，更与其可开采量和开采成本有关），最终作价8亿元出让。 　　仅仅过了18天，2013年1月29日，公司发布业绩预减公告，“预计2012年年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年（2011年）同期（法定披露数据）相比，将减少40%到50%。”随后公布的2012年年报显示，当年公司盈利只有区区1550万元，而前三次增发的累计金额已经达到23亿元。 　　公司业绩无法令投资者满意，但资本运作却没有也不会因此而停止。2012年年报发布刚刚半个月，2013年4月13日，盛屯矿业再次因重大事项停牌，并于2013年5月18日发布第4次非公开发行股票预案，计划发行1.6亿股，募集资金14亿元，用于收购之前投资成立的盛屯矿业投资公司其余股权，以及其他用途，包括增资贵州华金开展勘探项目，金精矿综合利用项目、增资大有同盛，以及补充公司流动资金等。但因当时市场环境所限，公司于2013年8月18日修改了增发预案，最终募集资金近10亿元。 　　盛屯投资公司设立时的净资产为6.5亿元，盛屯矿业投资1亿元。此次增发时，盛屯投资净资产为4.1亿元，事实上收购的资产为3.5亿元，而评估作价7.2亿元。而盛屯投资全资持有的贵州华金2013年3月的净资产为3000万元。更为可疑的是，盛屯投资其他股东都与盛屯矿业有着各种各样的联系。盛屯投资在定增预案中披露了部分关联关系，比如大股东盛屯集团持有盛屯投资14.29%股权，是2013年1月从上市公司实际控制人姚雄杰以及股东李国刚、顾斌手中购买的，而顾斌恰好是上市公司第二次增发的对象之一;新长融持有盛屯投资14.29%股权，而新长融执行事务合伙人孙林则是公司董事孙建成之子，孙建成和孙林都是新长融合伙人;和科发持有盛屯投资7.14%股权，而和科发合伙人唐诗佳既是盛屯矿业副总经理，也是目标公司华金矿业的法人代表。 　　在第四次增发预案中，公司甚至曾计划发行一个基金（汇添富基金专户-盛世资产管理计划），拟集合盛屯矿业公司高管、骨干员工的自有资金，但最终未有实现。 　　仅仅半年后，第五次增发揭开了面纱，公司拟增发4.4亿股，募集29亿元，用于整合有色金属产业链，而公司2014年年报显示，净资产只有36亿元。此次增发方案未被发审委通过。 　　此外， 公司自2013年起，分别发行了3次公司债，金额分别为2亿元，4.5亿元以及5亿元，并计划发行2.5亿元短期融资券，合计14亿元。这样，公司在7年间，从资本市场再融资额度高达48亿元。但公司只在2014年9月26日，实施每股分现