人民币国际化“亮牌”(三).docVIP

人民币国际化“亮牌”（三） 2012年下半年开始，外汇局围绕简政放权，推进资本项目便利化，对直接投资、外债管理、对外担保以及资本市场外汇管理业务流程进行全面优化，取消或归并不必要的管理环节，大幅简化审核要件，除了外债和资本市场仍存在个别审批事项外，基本取消了资本项目行政审核，初步构建起以登记为核心，以强化统计监测为手段，以事后核查为重点的新资本项目外汇管理框架。 在简政放权，创新资本项目管理方式的同时，以“促流出”为重点，加大支持境内资本“走出去”力度，改变资本项目非对称开放状态，资本项目可兑换程度得以进一步提升。 其次，利率市场化改革有了突破性进展。2013年金融机构贷款利率管制全面放开，由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率，实现贷款利率市场化。2014年11月21日，人民银行将存款利率浮动区间上限由基准利率的1.1倍扩大到1.2倍，并简化了存贷款基准利率的期限档次，扩大了市场化定价区间。酝酿20多年的存款保险制度方案的出台，不仅完善了金融机构市场化退出机制，还为存款利率的放开和市场化竞争机制的建立和完善奠定了坚实的基础。 第三，人民币汇率趋向合理均衡水平和良好的国际清偿能力。2005年7月对人民币汇率形成机制进行改革，开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。此后分别于2007年5月21日和2012年4月16日将人民币对美元汇率浮动幅度扩大到0.5％和1％，2014年3月17日又进一步扩大到2％。从2005年7月汇率形成机制改革至2014年9月，按照国际清算银行口径计算的人民币名义和实际有效汇率分别累计升值34.1％和43.4％，人民币汇率趋向合理均衡水平，人民币汇率进入双向波动的新常态。 此外，随着中国经济尤其是对外经济持续快速发展，国家外汇储备快速增加，截至2014年9月，国家外汇储备达到3.8万亿美元。强大的外汇储备规模大大增强了中国的经济金融实力，提升了对外偿付能力，为推进人民币国际化创造了有利的条件。 政策辅助推进 当前世界经济格局的变化，全球经济再平衡对中国金融改革开放提供了良好的环境和机遇，要充分利用这一时机，尽快结束国内各种形式的金融管制，形成充分市场化导向的金融制度体系。加快推进人民币资本项目可兑换，稳步推进人民币国际化进程。 总的来说，货币国际化是市场主体和国际金融市场对该货币选择的过程和结果，政策的推动会起到一定的作用，但起不到根本性的作用。因此，人民币国际化将是一个历史的过程，不可能一蹴而就，将随着中国经济金融的发展和经济实力的不断增强而逐步推进。 第一，进一步推进跨境人民币业务发展。充分借助“一带一路”和“互联互通”，进一步拓宽人民币跨境贸易使用的国家和地区，积极开展以人民币进行跨境贷款和境外直接投资，进一步扩大人民币在境外的使用和流通。在促进人民币“走出去”的同时，主动拓宽人民币回流的渠道和空间。在总结前期试点经验基础上，进一步扩大跨境人民币信贷业务创新的区域和使用范围，为人民币回流构建一个稳定和高效的机制，进一步推进跨境人民币业务的发展。 第二，加快实现人民币资本项目可兑换。人民币资本项目可兑换作为中国经济金融改革开放战略的一个重要组成部分，将会成为一个新的制度变量。 对今后一段时间经济金融改革开放，尤其是利率和汇率机制市场化等都将起到积极作用，进而促进人民币国际化进程。 根据人民币资本项目可兑换评估，资本市场和个人资本交易项下的可兑换程度较低。因此，推进资本项目可兑换的着力点应重点放在资本市场和个人资本交易项下对外开放上，即以资本市场开放为重点，进一步提高证券投资项下可兑换程度。 及时总结沪港通运行经验，研究开放深港通和建立跨境基金互认机制；大幅提高境外机构参与境内证券投资和资本市场程度，扩大境外机构投资者范围，大幅提高境外机构证券投资额度，逐步提高境外投资者持有A股市场比例，放开境外机构证券投资范围限制，并逐步取消合格境外投资者制度，改准入审批制为登记备案制；研究允许境外机构在境内证券市场发行股票；进一步放宽境外逐步进入境内期货市场的限制，尽快推出国际原油期货交易；进一步提高境外投资者银行间债券市场投资额度，扩大境外投资者主体范围，允许境外长期机构投资者如保险、养老金等进入境内债券市场，条件成熟时，再逐步引入其他类型的境外投资者。 研究允许境外金融机构和非银行金融机构在境内发行人民币债券，允许其在境内发行债券募集的人民币留在境内使用，或以人民币或兑换成外汇汇出境外使用。 以扩大境内居民个人用汇自主权为着力点，进一步放松个人资本项目跨境交易，适时选择部分省市开展个人境外直接投资试点，可考虑在投资规模控制和账户封闭管理的前提下，允许境内个人投资者开展境外实业投资。在总结试点经验的基础上，再扩大到其他地区或在全国推广，逐步放开对个人资本交易项下的限制。 适应新时期