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欧亚高职学院 试 题（A卷）纸 命题教师 薛义明 学期2013 —2014学年第 2 学期 使用班级金融1、2、3、4、5班 考核方式 上机考试 课程名称 期货实务管理 阅卷教师签名 薛义明 题号 一 二 三 四 五 六 七 八 九 十 总分 得分 姓名：魏峤 班级：订单金融1202 期货2班 学号：1座机电话号码30023 螺纹钢期货分析报告 基本分析： 1、产量 从近几年的情况来看，国内粗钢日均产量呈现出较为明显的季节性特征——“拱形走势”，即年初和年末保持较低的产量水平，而在年中达到产量的峰值。产量的季节性走势与下游需求密切相关，通常年末因雨雪天气影响，下游工地开工放缓，对于钢材的需求减少，在春节过后出现需求好转的行情，伴随着钢价的回升，产能也逐步释放。 　　图1 ：粗钢日均产量走势图 图2：中钢协旬度粗钢日均产量走势图 回顾2012年全年的粗钢产量走势，年末较往年略有不同。自2月下旬开始，粗钢日均产量持续回升，4月份首次突破200万吨的整数关口，创出历史新高。由于今年旺季时期下游需求受房地产调控影响，用钢量明显减少，供给严重过剩导致钢材价格在 4 月中旬便一路向下。钢价的下行以及利润的萎缩迫使部分企业采取了减产措施，5月份粗钢日均产量回落至197.5万吨，环比数据也呈现单边减少的趋势。然而，6 月份统计局公布的数据却再次达到 200 万吨，环比增长了 1.61%，创出历史第二高位。伴随着钢价的持续弱势，减产成为了钢厂“保价”的唯一措施，但减产的力度却远不及预期，尽管8月份时降至189.36万吨，环比下降了近10万吨，但随着9月份钢价的快速反弹，钢厂的产能再度释放，9、10月份均位于190万吨之上。11月中钢协与统计局粗钢日均产量数据环比走势再度背离，但产量仍处高位是不争的事实。中钢协预估日均195.62万吨，环比微降0.11%，而统计局粗钢日均产量达到了191.6万吨，环比增长0.5%，同比去年大幅增长了15.2%。预估2012年粗钢产量在7.1亿吨左右，日均产量在194万吨附近，增速达到了3.8%，2013年增幅或将有所减缓，预计有3%的增幅，日均粗钢产量将达到200万吨左右。  　　2、库存 2008年至今，螺纹钢库存占比的最低点重心不断上移，除2009年因4万亿投资刺激而导致的囤货行情外，其余年份则因房地产调控所带来的需求不济而居高难下。2012年螺纹钢库存占比均值更是达到了42.59%的历史最高水平，10月份开始出现的上行走势导致螺纹钢价格反弹力度明显不如热卷板。 　　图3 ：钢材社会库存走势图 图 4：螺纹钢社会库存占钢材库存比重 回顾2012年以来螺纹钢社会库存的变化，我们发现一季度螺纹钢社会库存变化与往年基本相似，与2011年的走势更是如出一辙，且变化较2011年提前2周。如果按照提前2周计算，则2012年应该在5月中旬便结束库存单边下降的趋势，按照往年30%降幅的平均水平计算，则5月中下旬时库存应减少到600万吨左右。实际情况不然，自2012年2月17日见顶849.51万吨后，螺纹钢社会库存缓步下降，连降8周后才首次低于800万吨，但降幅仅有7.75%，较往年明显放缓。由于粗钢产量居高难下，全国部分地区又受到高温天气的影响，使得本已低迷的采购需求愈加显得清淡，6月底时国内钢材 3990,32.00,0.81% 社会库存结束了自2月中旬以来的单边减少走势，虽然今年单边下行所持续的时间长于往年，但下行的力度却仅有18.8%。经过短暂的震荡调整后，螺纹钢社会库存于7月中旬开始继续呈现出单边下行的走势，仅在十一长假时出现了大幅的回升，随后便继续下行，下降的力度较2010年和2011年基本相似，且当前库存数量已低于2010年和2011年时的水平。10月末至今，螺纹钢社会库存便一直围绕 490 万吨呈现出震荡走势，冬储行情的不乐观，对于钢价的上行难有过多的期望。纵观2012年全年，整体呈现出螺纹钢社会库存与钢价下行的走势，充分说明了库存的下降并不是由于终端需求的好转，反而是商家对于后市钢价的悲观情绪所致，面对出货艰难的情况，商家加大了去库存的力度，低价销售以减少自身的库存量。 　　3、钢材进出口 据统计局最新数据显示，11月份出口钢材513万吨，环比增加29万吨，与去年同期相比增长 22.14%。1-11 月累计出口 5088 万吨，同比增长 12.7%。平均月出口量为480万吨，按此估计，2012年全年钢材出口量在5700万吨左右，全年超预期已成定局。 　　从月度出口数据来看，2012年前两个月处于全年最低水平，平均月钢材出口量不超过400万吨。自3月份开始，钢材出口出现报复性增长，此后数月，虽然略有下降，但平均出口量仍在500万吨以上。 　　2012年以来，由于国内钢产量处于高位，而下游需