2016年注会财管》第04章.docVIP

第四章　价值评估基础 　　本章内容　　　　 第一节　货币的时间价值 　　　　 　　【考点1】货币时间价值的含义及相关概念　　　　一、货币时间价值的含义　　货币的时间价值，是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金的时间价值。指一定量资金在不同时点上的价值量的差额。　　资金的时间价值和个别资金必要报酬率的区别　　　　 　　二、相关概念　　1.单利与复利　　2.现值与终值　　　　现值的符号记为P，它表示资金在某一时间序列（该时间间隔等长，但是间隔长度可以是年、月、日，除非特别指明，间隔长度为年）起点时的价值。　　终值的符号为F，它表示资金在某一时间序列（该时间间隔等长，但是间隔长度可以是年、月、日，除非特别指明，间隔长度为年）终点时的价值，故又称将来值。 　　3.年金　　 　　 　　　　 　　三、现金流量图　　　　1.横轴表示一个从0开始到n的时间序列，轴上每一刻度表示一个时间单位，通常以年表示（也可以是半年、季度、月份）。　　2.零点表示时间序列的起点，即第一年初的时间点。　　3.横轴上方的箭头（箭头都向上）表示该年流入的现金量；横轴下面的箭头（箭头都向下）表示该年流出的现金量。　　 　　【考点2】货币时间价值的计算　　【掌握要求】重要考点。　　掌握复利现值、终值；年金现值与终值的计算；尤其要注意内插法以及公式的灵活运用。　　　　一、复利的计算　　1.复利终值　　已知现值P，计息期利率i，在复利计息的前提下，几期后本金与利息之和F即为复利终值。　　 　　2.复利现值　　已知n年后的终值F，计息期利率i，在复利计息的前提下，求得的现在价值P即为复利现值。　　 　　 　　3.复利现值与复利终值的关系　　（1）复利的终值和现值互为逆运算。　　（2）复利终值系数（1＋i）n与复利现值系数（1＋i）－n互为倒数。　　　　 　　二、年金的计算　　1.现值　　（1）普通年金现值　　　　普通年金现值　　P＝A（1＋i）-1＋A（1＋i）-2＋……＋A（1＋i）-（n－1）＋A（1＋i）-n　　这是个等比数列，运用等比数列的求和公式，得到：　　 　　【例题1·计算分析题】某人每年12月31日存入保险公司2000元，连续存10年，其中第三年的年末多存款5000元，设保险公司年回报率为6%，每年复利计息一次，问这些钱在第一笔存款的年初的现值总和为多少?　　　　『正确答案』P＝2000×（P／A，6%，10）＋5000×（P／F，6%，3）＝18918.2（元） 　　（2）永续年金现值－－可以视作一种特殊的普通年金　　 　　【例题2·计算分析题】李某在成了知名的民营企业家以后，为了感谢学校的培养，决定在母校设立以其名字命名的奖学基金，在设立之初就发放奖金总额20万元，该基金将长期持续下去，当前的市场利率为5%。　　【请问】需要在基金设立之初，为基金投资多少钱?　　　　P＝20＋20/5%＝420（万元） 　　（3）预付年金现值　　预付年金每期的年金比普通年金每期的年金要早支付一期，所以在计算现值的时候，预付年金每期的年金比普通年金每期的年金要少折现1期，从而预付年金的现值系数可以在普通年金现值系数（P/A，i，n）的基础上，乘以（1＋i），使得在普通年金中各期的年金A少折现1期，从而得到了预付年金现值系数。　　 　　【例题3·计算分析题】某人每年年初存入银行2500元，连续存10年，第11年的年末存款6000元，设银行存款利率为8%，问这些钱的现值总和为多少?　　　　P＝2500×（P／A，8%，10）×（1＋8%）＋6000×（P／F，8%，11）　　＝2500×6.7101×1.08＋6000×0.4289　　＝18117.27＋2573.4＝20690.67（元） 　　（4）递延年金现值－－视作一种特殊的普通年金　　递延年金是指第一次收付款的时间发生在第二期末或以后的普通年金方式，它也是普通年金的一种特殊形式。　　 　　 　　 　　【例题4·计算分析题】某公司准备购买一套办公用房，有两个付款方案可供选择：甲方案，从现在起每年年初付款200万元，连续支付10年，共计2000万元；乙方案，从第五年起每年年初付款250万元，连续支付10年，共计2500万元。假定该公司的资金成本率为10%，通过计算说明应选择哪个方案。　　　　方法1：P乙＝250×（P/A，10%，10）×（P/F，10%，3）　　方法2：P乙＝250×（P/A，10%，10）×（1＋10%）×（P/F，10%，4）　　　　　　 ＝1154.11（万元）　　使用乙方案支付的成本低，应该选择乙方案。 　　2.终值　　（1）普通年金终值　　　　利用复