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文 献 综 述 题 目 姓 名 学 号 班 级 日 期 年 月 日 目 录 1 研究目的及意义 1 2 国内外文献综述 2 2.1 国内文献综述 2 2.1.1 国内研究文献介绍 2 2.1.2 国内研究文献评价 5 2.2 国外文献综述 7 2.2.1 国外研究文献介绍 7 2.2.2 国外研究文献评价 7 3 评述 8 参考文献 9 1 研究目的及意义 企业融资作为资源配置的重要环节，融资结构的有效性不仅决定着单个企业的发展，更影响着整个社会的运行效率。在西方经济学中，资本结构理论的研究始于20世纪50年代初期，之后出现了诸如MM理论、权衡理论、不对称信息理论下的新融资理论、企业金融成长周期理论和关于股利政策方面的诸多企业融资理论，我们国内的学者也于近些年分别从微观和宏观对企业的融资结构进行了相关研究。新技术革命促成信息时代到来之后，在现代经济中出现一种新的趋势，那就是，企业规模缩小、中小企业增多、中小企业在一国经济中发挥作用日益增大。但是与大型企业相比，中小企业仍然具有人力资本弱，财力、物力有限，缺少形象力的特点，其中一个最值得我们关注的特点就是它的融资结构与大型企业的区别。而对中小企业而言，一个合理的融资结构不仅能有效地推进企业健康发展，同时对企业的融资成本、产权分配、治理结构及整体资源配置都有一定影响。中小企业在繁荣市场、增加就业机会、技术创新以及为大型企业配套服务方面发挥着不可替代的作用。因此关乎中小企业未来发展的中小企业的融资问题，成为中国进入21世纪以来资本市场争论的焦点之 2 国内外文献综述 2.1 国内文献综述 2.1.1 国内研究文献介绍 杨凤鸣（2005）指出高科技中小企业是指处于创建阶段和成长阶段的高科技企业，他的高成长性决定了其需要资金的高投人，高风险决定了其融资的高难度。通过对我国100家高科技中小企业的融资结构数据的抽样统计，杨凤鸣得出了如下数据：自有资金比例平均为51.78%，资产负债中的流动发债率达到48.22%，长期负债仅为5.67%，数据分析表明了我国高科技中小企业的融资结构特征表现为：①高科技中小企业无法通过证券市场融资，而其存在的高风险也使普通银行信贷不愿意涉足。同时由于我国基金组织以及其他金融机构还不健全，中小企业能利用的其他融资渠道也非常有限，这样，我国高科技企业在上市前因融资渠道不畅而融资困难；②高科技中小企业流动负债率偏高，长期负债率偏低。高科技中小企业风险很高，同时企业较小的有形资产无法满足抵押贷款的要求，而债权人通常是规避高风险的，银行从其自身利益出发，也不愿意向处于创业阶段的企业提供长期贷款，高科技中小企业无法获得长期贷款，而只能采取连续申请短期贷款方式以及利用商业信用方式来满足资金的需求。针对我国高科技中小企业资金短缺问题，杨凤鸣提出了几点建议来优化我国高科技中小企业的融资结构：①采取多种融资方式，拓宽高科技中小企业融资渠道，如是建立科技创新基金，通过贷款贴息、无偿资助、资本投入等方式，扶持科技型中小企业快速发展；建立产权交易市场；充分发挥典当、融资租赁等适合中小企业特点的融资工具作用；开通直接融资渠道。深圳交易所开通了中小企业板块，为优强中小企业迅速壮大提供了直接融资来源；②加大政府扶持力度；③成立面向高成长中小企业的投资基金；④借鉴西方发达国家扶持高科技中小企业发展的金融举措，利用金融政策手段解决融资问题等。 武巧珍武巧珍3 评述 参考文献 [1] 于慧琴.创业板市场对中小企业融资结构的影响[J].会计之友，2010，(2)：35-40. [2] 蒋明琬.我国高科技中小企业融资问题研究—西方融资模式的借鉴和发展[J].中国科技论坛，2007，(7)：236-245. [8] 徐良平.中小企业创新融资与创业板市场[M] .上海：上海交通大学出版社，2007. [9] A．N．Berger＆G．F．Udell．The Economics of Small Business Finance：The Role of Private Equity and Debt Markets in the Financial Growth Cycle[J].Journal of Banking and Finance， 2008，(22)：68-76. [10] Bob Zide. How Venture Capital Works [J]. Harvard Business