现代投资学第二讲组合投资与风险分解分析.ppt

第二章 组合投资与风险分解 第一节 证券组合的收益与风险 第二节 组合投资模型 第三节 最小方差集合与有效集合性质 第四节 单指数模型 第五节 多指数模型 第六节 风险分解 组合投资的最优选择是实现投资者的预期效用最大化，这就需要对投资者的效用函数形式作出假定并对其最大化形式进行求解，然而对于一般形式的效用函数或证券收益分布而言，最优状态下组合投资选择的结果很难通过求解得出，因此，1952年马可维兹（Markowitz）所提出的证券组合投资理论——均值方差方法由于给出了组合投资的最优选择结果从而被认为是金融微观分析的一个重要的研究领域，该理论研究在一定风险下，如何选择一个证券投资组合，使得所获收益最高。 构建证券投资组合的主要目的在于分散风险，并使得期望收益最大，在此基础上所提出的组合投资理论主要基于如下基本假设： （1）已知投资收益率的概率分布； （2）风险用方差或标准差度量； （3）影响投资结果的因素仅有均值、方差； (4) 投资者遵守占优原则： 对于投资者假设： 投资者为不满足和风险厌恶型。 第一节 证券组合的收益与风险 所谓证券投资组合 (简称证券组合或投资组合)是指将全部投入资金按某种比例分散投资于两种或两种以上证券而构成的一个组合。假设证券组合 是由 n 种不同证券构成，其中在第 i 种证券上投资的资金比例为 ，简称为第 i 种证券投资权重