北大光华管理学金融考研真题讲义总结.docVIP

北大光华管理学院金融考研真题讲义总结 各位考研的同学们，大家好！我是才思的一名学员，现在已经顺利的考上北大管理学院，今天和大家分享一下这个专业的真题，方便大家准备考研，希望给大家一定的帮助。 2004年金融学 （一）结合理论与实践，分析中国为什么经常调整存款准备金率？ 答： （1）中央银行调整货币政策的一般性货币政策工具主要有：公开市场操作、再贴现率和法定存款准备金率。法定存款准备金率通常被认为是货币政策最猛烈的工具之一，即使准备金率调整幅度很小，也会引起货币供应量的巨大变动。同时，法定存款准备金率的存在限制了商业银行体系创造派生存款的能力。因此一般中央银行都不讲存款准备金率当做货币政策的主要工具，在西方金融发达的国家，公开市场操作室经常性的货币政策工具，法定存款准备金率一般都比较稳定。 （2）我国经常调整存款准备金率，主要原因有两个： 第一，历史因素。在改革开放初期，为了防范金融风险，国家对商业银行的法定存款准备金率做了较高的规定，达到20%。随着金融深化的不断推进，法定存款准备金率的下调时必然的，所以从我们最近20多年的中央银行货币政策操作上看，不断调整法定存款准备金率（主要表现在法定存款准备金率的下调）是中央银行比较常见的操作手段。 第二，我国经济、金融市场环境的制约 当前我国经济还不是完全的市场经济，金融市场还不完善，其他货币政策工具不能发挥预期的效用，这是我国经常调整法定存款准备金率最重要的原因。 从利率方面看，在我国，中央银行的利率性货币政策工具包括再贴现率和再贷款率。理论上，再贴现率和再贷款率的调整可以调节商业银行的融资成本，从而控制商业银行的贷款规模，但再贴现率和再贷款率发挥其作用的前提是企业对利率敏感以及商业银行具有利率的决定权。从我国实际情况看，对利率不敏感的国有企业贷款占了四大国有商业银行贷款的大部分，商业银行没有完全自主的贷款利率决定权。因此，再贴现率和再贷款率作为货币政策控制的工具较弱。 从我国金融市场看，公开市场操作作为主要的货币政策工具的前提是拥有一个发达的金融市场。我国目前金融市场还不完善，主要表现在中央银行公开市场操作的工具有限。从目前我国实际情况看，中央银行公开市场操作的工具主要是国债，由于我国国债发行量的限制，中央银行经常出现没有充足国债关于金融市场的情况。另外，我国证券市场在金融市场中的比重还比较小了，影响企业融资的主要是间接的信贷，这也限制了公开市场操作的效果。 在其他货币政策工具效果不佳的情况下，存款准备金率在我国货币政策操作中具有很明显和直接的效果。因为我国目前货币政策传导主要还是通过信贷市场，控制存款准备金率就直接控制了信贷规模。这有利于中央银行对货币政策的控制。所以在我国经常出现存款准备金率调整的情况。 （二）假定市场上只有两只股票A，B；市值占比分别为0.6，0.4。A 的超额收益（excess return）的标准差为20%。B 的超额收益（excess return）的标准差为40%，两者超额收益的相关系数为0.5。 问： a）股票 A 的是多少？ 解：市场超额收益的方差为 所以股票A的为1.35 b）股票 A 的非系统性风险是多少？ 解：股票A的系统风险为，其总风险为0.2，根据总风险 系统风险+非系统风险，所以非系统风险为-0.13 c）现在假定市场上另有一股票 C，通过利用股票的总收益率对单指数模型的回归分析，得到估计的截距为5%，值为0.6。如果无风险利率为10%，那么，通过利用股票的超额收益率对单指数模型的回归分析，得到的估计的截距是多少？ 解：根据条件，其截距为，所以， 通过利用股票的超额收益对单指数模型的回归分析，得到的估计的截距是 d） 现在假定市场上有很多种证券，某投资者持有一个有效资产组合，其标准差为40%，市场组合的标准差为25%。如果单指数模型成立，资产组合的值是多少？ 解： （三）假定有3 种股票A，B，C，其当前价格，股票流通量，一年之后价格情况（只有两种可能）如下： 股票 当前价格 股票流通量 1年后价格情况1 1年后价格情况2 A 80 50 90 65 B 40 80 30 45 C 90 100 100 88 a 如果第一种情况发生，计算3 种股票的价格加权指数的收益率。 解：第一种情况发生时，按期初价格加权指数的收益率为 按期末价格加权指数的收益率为 b 如果第一种情况发生，计算3 种股票的市值加权指数的收益率。 解：第一种情况发生，按期初市值加权指数的收益率为 按期初市值加权指数的收益率为 c 如果第一种情况发生，计算3 种股票的等权重指数的收益率。 解：第一种情况发生时，等权重指数的收益率为 d 投资者有没有无风险套利的机会？如有，请举例详细地给出套利的交易和现金流。 解：投资者有无风险套利的机会。比如构成如下的