第5章 金融衍工具.pptVIP

第5章　金融衍生工具 衍生工具的分类 1.按照产品类型分：远期、期货、期权和掉期 2.按照原生资产分：股票类、 利率类、 汇率类和商品类 第一节 金融期货 一、金融期货概论 （一）金融期货概念 金融期货是交易双方签订的在未来的确定时间按确定的价格买卖一定数量的金融资产或金融指标的合约 。金融期货的标的物是证券、债券、存单、股票、股票指数、利率等金融资产或金融指标。 （二）金融期货的特征 　1.金融期货合约的标准化。 　2.交易所组织交易。 　3. 保证金制度。 保证金比率=保证金/期货合约总值 　4.合约对买卖双方强制执行。 （三）金融期货主要品种 1、外汇期货－－规避汇率风险 2、利率期货－－规避利率风险 a、短期利率期货：国库券、欧洲美元、定期存单 b、长期利率期货：中长期公债 3、股票指数期货－－规避市场风险（系统风险） （四）金融期货市场的参与者 1.套期保值者 2.套利者 3.投机者 二、股票指数期货 （一）股指期货合约要素 　1.交易单位 2.最小变动价位 3.交易时间 4.最后交易日 5.结算价格 沪深300指数期货合约 合约价值 ：300 元 * 沪深 300 指数 最小波动价位： 0.2 点（ 30 元） 价格限制：1、熔断价格：前一交易日结算价 ± 6% ，每日一次，最后交易日不设 　　　　　2、涨跌幅度：前一交易日结算价 ± 10% ，最后交易日不设 合约交割月份 ：交易当月起连续的二个月份，以及 3 、6 、9 、12 月中二个连续的季月。如当月月份为 7 月，则下月合约为 8月，季月合约为 9月与12月。表示方式为 IF0607、IF0608、IF0609、IF0612。其中 IF为合约代码，06表示2006年。 交易时间 上午 9 ： 15~11 ：30? 下午 1 ： 00~3 ：15?　 3 ： 30~5 ： 30 （正式交易取消此段） 最后交易日 ?? 上午 9 ： 15~11 ： 30? 下午 1 ： 00~3 ： 00 最后交易日 合约到期月份第三个星期五 沪深300指数期货合约 保证金水平：合约价值的12% 交割方式：现金交割 交割结算价：最后交易日沪深 300 指数最后 2 小时的算术平均价 交易结算手续费：20 元 / 张（交易、结算费各 10 元） 交割手续费 20 元 / 手 沪深300指数期货合约 熔断机制。 　　沪深300指数期货合约的熔断价格为前一交易日结算价的正负6%，当市场价格触及6%，并持续一分钟，熔断机制启动。在随后的十分钟内，卖买申报价格只能在6%之内，并继续成交。超过6%的申报会被拒绝。十分钟后，价格限制放大到10%。 （二）股指期货的特征 1.指数标的 2.卖空交易 3.高杠杆比率 4.高流动性 5.低交易成本 　6.现金交割 7.注重宏观 （三）股指期货投资分析 1.影响股指期货价格的因素 （1）目前的股价指数 （2）无风险利率 （3）股息支付率 （4）据到期日时间 2.股指期货交易流程 （1）开户 　（2）下单 （3）竞价 （4）结算 （5）交割 （三） 期指交易计划的制定 1.资金流动性分析 2.确定每次交易盘面 3.制定选择股指期货标准 （四）股指期货的风险控制 实际逐日盯市制度(mark-to-market) （五）股指期货在中国 1.我国开展股指期货的条件已基本成熟 　（1）我国股票市场已经颇具规模，同时流动性高，现货市场基础扎实 （2）证券期货市场的进一步规范提供了交易机制上的保证 （3）股指波动频繁，机构投资者增多，套期保值需求强烈 2. 我国开展股指期货交易的重要意义 （1）有利于完善我国证券市场体系 （2）有利于增强中国资本市场的国际竞争力 （3）有利于维护我国的金融主权 二、利率期货 (一)利率期货： 　　是指以债券类金融产品为标的物的期货合约 ，具有以下两个特征： 1.价格与实际利率成反方向变动 2.既有现金交割，也有现券交割 （二）利率期货价格波动因素 1.货币供应量 2.经济发展速度 3.其他国家利率水平 4.其他因素 三、货币期货 （一）货币期货概念 货币期货是以汇率为标的物的期货合约，又称外汇期货 （二）货币期货与远期外汇的区别 1.流动性不同 2.合约的标准化程度不同 3.交易手段不同