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包钢稀土上市公司财务报表解读 一、包钢稀土简介 包钢稀土（股票代码：600111）前身是成立于1961年的“8861”稀土实验厂；1997年进行改制，由包钢（集团）公司、嘉鑫有限公司（香港）、包钢综合企业（集团）公司联合发起组建股份制公司，并于当年成功在上海证券交易所上市；2007年完成了包钢稀土产业的整合与重组，实现了包钢稀土产业的整体上市。 经过近半个世纪的建设与发展，包钢稀土已经形成了完善的稀土产业发展格局，拥有从稀土选矿、冶炼、分离、科研、深加工到应用的完整产业链条，是 HYPERLINK /view/61891.htm \t _blank 中国乃至世界上最大的稀土产业基地，是我国稀土行业的龙头企业。截至2010年3月30日，公司总资产达66.37亿元，净资产达20.11亿元。公司拥有3家直属厂（分公司）、1家全资子公司、11家绝对控股子公司、7家相对控股子公司、3家参股公司。 　　公司以开发利用世界上稀土储量最丰富的白云鄂博稀土资源为主要业务，拥有得天独厚的资源优势。经过40多年的投入，公司积累了雄厚的技术实力，旗下有科研实力强大、闻名全国、享誉世界的包头（包钢）稀土研究院。公司与多所知名学府、研究机构建立了良好的合作关系，公司的技术优势与产、研结合优势突出。公司汇集了众多的行业专家与管理人才，建立了完善的激励与约束机制，形成了公司独特的管理优势。公司通过上市，建立了资本市场融资渠道，奠定了公司发展壮大所必需的资本优势。　 表一：股本规模历次变化情况表　　近年来，公司积极推动稀土行业联合重组，向下延伸稀土产业链。通过坚定不移地推进资源控制措施，并打破地区、打破所有制界限，低成本与行业内优势企业联合，不断壮大自身规模与发展实力，同时带动了其它地区稀土产业的整合，促进了我国稀土行业集中度不断提高。公司根据应用领域发展现状，选择磁性材料、发光材料、抛光材料、贮氢材料等领域为发展方向，重点发展了钕铁硼、荧光级氧化铕、抛光粉、贮氢合金粉等稀土功能材料，并向四大功能材料规模、质量、效益全国第一的目标迈进，推进稀土产业化发展。 表一：股本规模历次变化情况表 变更日期 变更原因 变动后总股本（万股） 变动后已上市流通A股（万股） 受限流通股份（万股） 2011/5/12 送股 121102.2 73973.49 47128.71 2009/4/3 股权分置受限股份上市 80734.8 49315.66 31419.14 2007/6/6 股权分置受限股份上市 40367.4 20642.46 19724.94 2006/4/13 股权分置 40367.4 19219.2 21148.2 2000/4/12 配股 40367.4 14560 - 2000/3/9 配股 40367.4 14560 - 1998/3/24 职工股上市 26035 8000 - 1997/9/24 A股上市 26035 7200 　- 二、包钢稀土的财务分析 (一)获利能力的财务分析 自2010年起，主营业收入同比增长率达到102%，净利润翻了十倍，净利润率逐年升高，可见公司的营业能力逐年增强，尤其是在2010年达到顶峰，几项指标都成倍的增长，可见公司的盈利能力还是非常好的。从净资产收益率这项指标上来看，虽然2009年有所下降但是在2010年全面提高，从3.29%到31.07%翻了将近十倍，具有很高的投资价值。 表二 获利能力指标 获利能力指标 2010 2009 2008 净利润(万元) 137109.6 10975.56 22903.43 销售毛利率(%) 49.24 23.25 22.71 净资产收益率 31.07 3.29 10.33 每股净资产(元) 2.99 2.1 2.03 净利润率 0.2607669 0.0423284 0.0710281 主营收入(万元) 525793.73 259295.6 322455.9 每股收益(元) 0.93 0.07 0.21 主营收入同比增长率(%) 102.78 -19.59 29 净利润同比增长率(%) 1149.23 -52.08 -43.15 主营收入环比增长率(%) 43.25 65.61 29.88 图一 获利能力变化图 （二）经营效率分析 公司的经营效率主要体现在总资产周转率、应收账款周转率和存货周转率中。从应收账款周转率中可以看出，近三年来公司的应收账款周转率出现了波动，应收账款周转率反应了公司流动性的强弱，应收账款回收不利，可能造成资金停滞。可能出现了应收账款未能及时讨回的问题，很有可能造成坏账。再通过存货周转率可以看出，公司的存货周转速度相对较慢，然而与行业内横向比较可以看出，在存货管理上公司还是具有一定的竞争优势的。如果在应收账款周转率上有所改善的话，那么经营效率将会大幅度提高。