第1章财务分析理论解析.pptVIP

主要参考书与网站 [美]克里舍·G·佩普、保罗·M·希利、维克多·L·伯纳德著，孔宁宁等翻译：《运用财务报表进行企业分析与估价》，中信出版社，2004年 黄世总主编：《财务报表分析——理论·框架·方法与案例》，中国财政经济出版社，2007年 中国注册会计师协会编著，《财务成本管理》，经济科学出版社，2013年 [美]克莱德·P·斯蒂克尼、保罗·R·布朗著，张志强等译：《财务报告与报表分析：战略的观点》，中信出版社，2004年 中国财富网 上海证券交易所 深圳证券交易所 中国上市公司资讯网 巨潮财讯 财务报表犹如名贵香水，只能细细品尝，不能生吞活剥—— 阿伯拉汗.比尔拉夫 财报就像一本故事书，经理人写它，投资人读它。它吐露企业的竞争力，也刻画企业的兴衰——刘顺仁，《财报就像一本故事书》 有些人喜欢看《花花公子》，而我喜欢看公司年报——巴菲特 看不懂财报，做不好管理。只有学好会计，才能掌控企业经营的大局——山根节（日） 财务分析是一门科学——求实为本 财务分析是一门艺术——超越为魂 财务分析务必求实——任何浮夸都是对企业的扼杀 财务分析务必超越——任何平庸都是对企业的愚弄 全书内容 财务分析基本理论 财务分析方法 企业战略分析 会计分析 财务分析 前景分析 主要内容 财务分析的作用与目的 财务分析的框架 财务分析的信息来源 财务分析的评价标准 财务分析师（CFA）重要的素质 行业背景与经验 对市场的分析能力 财务分析能力 2012《新财富》最佳分析师 纺织品和服装：第1名 光大证券李婕等 通信：第1名中信建投证券戴春荣、朱律等 家电行业：第1名中信证券 胡雅丽 汽车和汽车零部件：第1名中信证券李春波等 银行：第1名国泰君安证券邱冠华 计算机：第1名民生证券尹沿技等 石油化工：第1名兴业证券曾旭等 我们的目标：合格的财务分析师 （二）财务分析实践的历史 19世纪末20世纪初，银行家需要借助于财务报表对贷款人进行信用调查与分析，据此判断客户的偿债能力，由此形成了偿债能力分析等内容 20世纪20年代，资本市场逐步发展，投资者面临的投资机会增加，投资风险加大，投资者借助于财务分析进行投资决策分析 二战后，企业竞争加剧，公司管理层开始对财务报表进行全面分析，以改善未来的财务状况和经营业绩 20世纪70年代后，会计准则与财务信息披露制度的完善，推动了财务分析师职业的发展。财务分析师不仅注重企业盈利能力、财务状况的分析，还注重外部环境、行业特点分析，财务分析技术和内容不断向纵深发展 20世纪90年代以来，随着信息技术的飞速发展，使财务分析日益深入到业务层面和经营层面，财务分析与业务分析、经营活动分析开始不断融合，财务分析的决策支持功能进一步强化 供应商：供应商和贷款人类似，他们对企业的偿债能力和信用状况较为关注 客户：客户希望通过财务信息了解企业的销售能力和持续发展能力 企业雇员：企业雇员关注企业的盈利能力与发展前景 竞争对手 ：对企业盈利能力、竞争战略等各方面的信息均感兴趣 企业经营活动与财务报表的关系图 上市公司年报内容 公司基本情况简介 会计数据与业务数据摘要 股本变动及股东情况 董事、监事、高级管理人员和员工情况 公司治理结构；股东大会情况简介 董事会报告；监事会报告；重要事项 财务报告（报表及附注） 备查文件目录 审计报告 无保留意见 保留意见：总体认可，但个别方面不完全认可 反对意见：否定会计报表恰当地反映了被审计单位的财务状况…… 拒绝表示意见：不发表任何意见，需说明拒绝意见的理由 优点：相对稳定；客观 不足：并非“广泛”适用（即受行业限制）；随时间推移而变化 2.历史标准 以企业过去某一时期的实际业绩为标准 它可以选择本企业历史最好水平、正常经营条件下的业绩水平或以往连续多年的平均水平。在财务分析实践中，还经常与上年实际业绩作比较 对于评价企业自身经营状况和财务状况是否得到改善非常有用 好处：比较可靠；具有较强的可比性 不足：比较保守；适用范围较窄（只能说明企业自身的发展变化）；当企业主体发生重大变化(如企业合并)时， 就会失去意义或至少不便直接使用；企业外部环境发生突变后，历史标准的作用会受到限制 4.预算标准 预算标准是指企业根据自身经营条件或经营状况所制定的目标标准 优点：符合战略及目标管理的要求；对于新建企业和垄断性企业尤其适用 不足：外部分析通常无法利用；预算的主观性，未必可靠 作业： 查询上市公司2014年年报 案例讨论安排 行业分析 移动互联网应用、移动电子支付、锂电池、电子桩、新能源汽车、电子信息、智能机器与家居、移动医疗、大数据、文化传媒 选择公司的条件 中小盘，股权2亿股左右 行业地位独特，选择垄断、稀缺；五年规划里政策强烈扶植的朝阳产业；行业发展前景好的新兴行业