人民币升值对铁石的影响.docVIP

人民币升值预期：4月8日NDF（6个月）美元兑人民币报价6.7005，创出了2009年以来的最低位。随着中美之间汇率问题争论的逐渐缓和，市场对人民币升值的预期再次强烈起来。螺纹钢生产成本微幅下调：人民币升值3%和5%分别可以降低螺纹钢成本36 .76元和61.26元。若考虑进口铁矿石价格下降的替代效应，则人民币升值导致的成本下降幅度将会略微扩大。总体而言，人民币升值对螺纹钢成本影响有限，除非人民币大幅升值超过10%才有可能引起螺纹钢成本较大变化。 　　下游产业对螺纹钢需求量变化不大：人民币升值，外资进入推动国内资产价格上涨，以房地产为代表的非出口下游行业可能会增加对螺纹钢的需求，但房地产投资的影响因素众多，升值影响有限；汽车、机械、家电、造船等出口下游产业国际竞争力有所弱化，但引起间接的螺纹钢需求量变化幅度不大，因为09年这些行业间接出口的粗钢占全国粗钢产量的比重仅为6%左右，其影响有限。 　　螺纹钢直接出口影响可以忽略：人民币升值会提高螺纹出口的价格，降低螺纹钢的国际竞争力，出口数量必将受到影响，但是螺纹钢出口量在国内螺纹钢总产量中所占比重非常小，2009年全年平均出口占比为仅为0.18%。因此，其影响基本可以忽略不计。 　　升值对螺纹钢期货影响有限：考察2009年以来，人民币即期汇率与螺纹主力（文华财经）之间的走势，发现它们直接并不存在必然的联系，升值影响有限。 　　操作建议：