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公司研究报告 软件 浙大网新 谨慎推荐 合理价位：5.6-6元 当前价格：5.28元 (首次评级) 软件外包 公司研究 战略转型，盈利将逐渐改善 战略转型后的浙大网新，重心转向软件外包 公司目前资产由：机电总包、分销和系统集成、软件外包业务构成。05年起，公司对于增值业务逐渐退出；对于系统集成和分销业务则控制资源占用，向服务转型或出售股权；对于机电总包业务采取维持态度；全面转向软件外包领域。 发展高回报的软件外包业务，将使公司盈利能力进入上升通道 几类主要业务的ROA，软件外包的约25%，机电总包约5.7%，而占总资产接近60%的系统集成和分销业务则处于非常低的状态。因此，公司对占六成比重的低收益资产的控制和处理，对高价值业务的投入将使公司进入盈利上升通道。 分销和系统集成业务寻求与国际公司合作，资产效率即将改善 占总资产近60%的系统集成和分销业务，目前处于收缩规模、转向服务、引入国际同业优势公司合作的阶段。由于这类业务已经走过了恶性竞争阶段，我们预计资产效率将逐渐改善。 软件外包业务：关注客户和技术价值 软件外包业务的价值，可以从其与客户的距离来判断，最有价值的是来自直接客户的IT外