永安期货济南营业部王付东2015.04.27.pptVIP

永安期货济南营业部 王付东 2015.04.27 油脂油料专题 * 上周及本周基本面主要焦点关注 1、巴西2014/15年度大豆收割工作已经完成95%，巴西大豆收割工作接近尾声； 2、中国的油脂低库存导致现货价格坚挺，油脂企业的南美采购豆油意愿有提高的迹象； 3、巴西的罢工在继续，但是影响不及上次。另外，阿根廷的工人罢工月底开始； 4、 近期的美国数据公布的情况来看，美国的经济数据对美联储加息的预期不断推迟的可能在增大，这对美元的近期表现形成震荡影响； 5、美国的商品基金公布的情况来看，基金的前期增持的空单再次减持，表明美豆近期市场震荡的节奏比较明显； 6、本周的报告没有较为重要的。注意五一假期的风险防范。 * 行业数据 油脂库存低，这种局面对于现货稳定具有良好的支撑，同时近期的开工率尽管在恢复，但也不高，导致油脂的现货价格坚挺，这对期货价格形成较强的支撑，加之期货贴水幅度太大，回调空间也很小。 * 行业数据 这些行情的扰动事件，对行情的影响是存在的，但是影响不大，国内的豆粕库存在下降，相比之前，有所改善，这也是近期豆粕企稳反弹的原因。因此，美国禽流感对美豆粕是存在压力，但是国内的压力要比国外要小一些。 * 行业数据 * 行业数据 * 行业数据 母猪存栏量创出新低，同时仔猪价格企稳并快速上涨，说明一个新的猪周期已经到来，只是后期的母猪存栏以及生猪存栏都需要较长时间的恢复，这对饲料的消费采购增量形成压制，下游采购谨慎。这是制约目前蛋白粕价格运行的长期利空因素。 * 行业数据 近期的豆粕库存开始下滑，油厂的未执行合同也出现走低，这是近期豆粕反弹的主要支撑，但是由于下游的采购比较谨慎，所以，行情的幅度不大。 目前，油厂的开工率在恢复，但是也没有维持在50以上，大豆的到港高峰期还没有到来，因此，这对油脂油料的现货压力大大减轻。 * 行业数据 * 行业数据 * 行业数据 * 行业数据 基金的持仓来看，前期增加的空头上周再次减持，说明近期的市场基本面没有较大的影响因素发生或者变动，行情趋于区间震荡。 * 概述与操作思路 1、a\在六月底之前，美豆种植面积还有上调的空间，但是预计空间不大，在种植面积最终确定之前，美豆大的基本面消息缺乏; b\美元近期的数据发布来看，加息不窗口不确定，或进一步推迟，导致市场比较失望，美元指数区间震荡。美元指数对美豆的压制影响逐步变小； c\原油的价格企稳对于后期的油脂油料分化起到了推动作用； 2、巴西罢工和阿根廷月底的工人罢工，使得基金原本增持的空单再次减持，美豆区间震荡明显； 3、目前油脂期货贴水依然较多、库存偏低、原油企稳这些因素会导致豆油的期现真正在本月回归，这种回归对油脂的真正企稳起到决定作用。大豆的供应依然宽松，这对油脂油料存在压力，但是对豆粕的压力明显没变，对于油脂的影响要小。继续看好油脂的后期行情，但是节奏需要关注原油近期的突破行情能否尽快确立。 * 谢 谢！ * *