金融——银行 北京银行.docVIP

公司研究 金融——银行 北京银行 (601169) 买入 报告原因： 中报公布 利润微增，经营良好，成长性显著 2009年月日 市场数据：2009年08月26日 盈利预测: 单位：百万元、元、%、倍 收盘价（元） 15.7 主营 收入 增长率 净利润 增长率 每股 收益 净资产收益率 市盈率 市净率 2.76 2008A 12,304 61.01 5,417 61.78 0.87 16.02 18.05 市盈率 18.05 2009E 12144 -1.3 6018 11.09 0.96 15.75 16.35 注：“市盈率”是指目前股价除以各年业绩 投资要点： 半年报显示，北京银行归属于股东的净利润为29.24亿元，同比增长0.75%。总资产为4781亿元，较年初增长14.65%；存款总额3854亿元，较年初增加696亿元，增幅22.02%；贷款2498亿元，比年初增加567亿元，增幅29.39%。“双降”。 截止报告期，不良贷款余额28.37亿，比年初下降1.5亿；不良贷款比例1.14 %，比年初下降0.41%。在不良贷款率低位状况下，拨备进一步提高到200.41%。 北京银行目前各方面经营状况良好，跨区域经营不断推进，分行数量持续增加。而资本金的充足，保证了其可持续扩张和发展，基于此我们看好北京银行的成长性，给予“买入”评级。 09和10年，EPS为0.96元和1.17元，BVPS为6.08元和6.82元，按目前市价计算，PE分别为16.35和13.42，PB分别为2.58和2.3。 基础数据: 2009年08月26日 每股净资产（元） 5.68 总股本/流通A股(百万) 6277.56/3955.26 流通B股/H股（百万） 相关研究 执笔人 赵越 zhaoyue@ 010 联系人 焦春成 0351-8686990 sxzqyjfzb@ 一年内公司股价与大盘对比走势： 地址：太原市府西街69号国贸中心A座28层 电话：0351-8686990 山西证券股份有限公司 中报业绩点评表 2009H1 2008H1 YOY 2009Q1 QoQ 点评 总资产 478100 363,352.95 31.58% 441,761.80 8.23% 生息资产 472662 351,331.19 34.53% 432,374.53 9.32% 源于贷款快速增长，其中1季度新增额约为255亿，2季度为313亿 贷款总额 249824 176,108.00 41.86% 218,546.00 14.31% 票据体现在新增贷款中占比高达28%，余额占比也由年初的4.22%提升至9.64%，在下半年估计票据占比会下降 存款总额 385391 281,254.51 37.03% 336,768.43 14.44% 保证金存款新增152亿，同比增长130% 利息收入 8308.966 8964 -7.31% 4148.822 0.27% 利息支出 3191.237 3662 -12.85% 1614.403 -2.33% 净利息收入 5117.729 5303 -3.49% 2534.419 1.93% 净息差同比下降69BP,在贷款高企状况下仍未能实现正增长；NIM在2季度环比仅下降5BP,基本确认息差触底，净利息收入环比已经实现正增长，下半年利息收入将回升。 手续费及佣金收入 322.993 249 29.64% 138.392 33.39% 中间业务发展良好，呈快速增长态势 营业收入 5591.166 5716 -2.19% 2651.212 10.89% 营业税金及附加 454.038 351 29.54% 165.937 73.62% 业务及管理费用 1106.563 1219 -9.23% 491.283 25.24% 管理成本控制良好，但是在2季度费用有所增加 资产减值损失 286.789 425 -32.57% 12.856 2030.78% 2季度加大计提力度，环比变化显著。整体由于资产质量可控，拨备有所下降。 营业支出 1853.243 2001 -7.39% 673.003 75.37% 拨备前利润 4024.712 4140.537 -2.80% 1991.065 2.14% 拨备 286.789 425.315 -32.57% 12.856 2030.78% 营业利润 3