第4章方案评价(第二次作业参考答案).docVIP

第4章 方案评价与选择 某部门正在考虑有下列收入和支出的投资方案。计算这项投资的净现金流量，求它的净现值和内部收益率，基准收益率为12%。 年末 支出 （万元） 收入（万元） 0 -100 0 1 -15 5 2 -20 20 3 -5 45 4 0 60 5 0 30 解：excel求解NPV NPV 12% -100-10 P/F, 12%, 1 +40 P/F, 12%, 3 +60 P/F, 12%, 4 +30 P/F, 12%, 5 -25.3035 万元 NPV 5% -100-10 P/F, 5%, 1 +40 P/F, 5%, 3 +60 P/F, 5%, 4 +30 P/F, 5%, 5 -2.1024 万元 NPV 3% -100-10 P/F, 3%, 1 +40 P/F, 3%, 3 +60 P/F, 3%, 4 +30 P/F, 3%, 5 6.0844 万元 1 根据内差试算法计算IRR IRR 3%+ 5%-3% *6.0844/ 6.0844+2.1024 4.49% 2 根据excel求解IRR IRR 4.47% 用15000元能够建造一个任何时候均无余值的临时仓库，估计年收益为2500元。（1）使用8年时，其内部收益率为多少？（2）若希望得到12%的收益率，则该仓库至少使用多少年才值得投资？ 解：NPV 12% -15000+2500 P/A,12%,8 -2580.90 万元 NPV 8% -15000+2500 P/A,3%,8 －633.40 万元 NPV 5% -15000+2500 P/A,5%,8 ＋1158.03 万元 （1）根据内差试算法计算IRR IRR 5%+ 8%-5% *1158.03/ 1158.03+633.40 6.94% 答：使用8年时，内部收益率为6.94％ （2）令NPV 12% -15000+2500 P/A,12%,n 0 15000／2500＝（P/A,12%,n ＝〉6＝ P/A,12%,n 根据教材p322, P/A,12%,11 5.9377, P/A,12%,12 6.1944内差获得：n 11.24 年 某油井开采方案，0年投资500万元，以后每年产油净收入200万元，估计可开采12年。油井在第12年末报废时需开支500万元，试计算内部收益率。并解释其经济含义。 解：这是一个非常规项目 第一步：根据常规方法计算 NPV 35% -500+200 P/A,35%,12 42.19 万元 NPV 40% -500+200 P/A,35%,12 －17.60 万元 根据内差试算法，I＊ 38.53% 或者 直接利用excel I*函数计算I* 38.41% 第二步：经检验I*是否符合经济含义 有争议题目 某施工机械油两种不同型号，其有关数据表所示，利率为10%，试问购买那种型号的机械比较经济？ 方案 初始投资 年经营收入 年经营费 残值 寿命（年） A 120000 70000 6000 20000 10 B 90000 70000 8500 10000 8 解：寿命期不同，用净年值指标比较 方案甲： NPV甲 10% -120000+64000 P/A, 10%, 10 +20000 P/F,10%,10 280966.4（万元） NAV甲 10%,10 280966.4* A/P,10%,10 280966.4*0.1628 45741.33（万元） 方案乙： NPV 乙 10% -90000+61500 P/A, 10%, 10 +10000 P/F,10%,10 242760.35 （万元） NAV乙 10%,8 242760.35 * A/P,10%,8 242760.35 *0.1875 45517.57（万元） 因为 NAV甲 NAV乙 所以 方案甲比较经济 为修建某河的大桥，经考虑有A、B两处可供选择，在A地修桥其投资为1200万元，年维护费2万元，水泥桥面每10年翻修一次需5万元；在B点建桥，预计投资1100万元，年维护费8万元，该桥每三年粉刷一次3万元，每10年整修一次4万元。若利率为10%，试比较两个方案哪个为最优。 解：为无限年期的情形（n ∞）,费用现值最小者为最优。 PCA 1200+2 P/A,i,n +5（P/A,i,n） 1200+2/10%+5* A/F,10%,10 /10% 1223.14万元 PCB 1000+8 P/A,i,n +3 A/F,10%,3 +4 A/F,10%,10 1191.57万元 B方案为最优。 有四个独立方案，其数据为表所示，若预算资金为30万元，各方案寿命均为8年，折现