2012年CPA务成本管理真题及答案解析.docVIP

2012年度注册会计师全国统一考试(专业阶段考试) 《》试题及答案解析一、单项选择题 　　A.提高利润留存比率 B.降低财务杠杆比率 　　C.发行公司债券 D.非公开增发新股 　　【答案】C【考点】财务目标与债权人　　【解析】债权人把资金借给企业，其目标是到期时收回本金，并获得约定的利息收入。选项A、B、都可以提高权益资金的比重，使债务的偿还更有保障，符合债权人的目标选项C会增加债务资金的比重，提高偿还债务的风险，所以不符合债权人的目标。　　【答案】C【考点】管理用财务分析体系　　【解析】杠杆贡献率=净经营资产净利率-税后利息率净财务杠杆=(税后经营净利率×净经营资产周转次数-税后利息率)×净财务杠杆，可以看出，提高税后经营净利率、提高净经营资产周转次数和提高净财务杠杆都有利于提高杠杆贡献率，而提高税后利息率会使得杠杆贡献率下降。　　【答案】B【考点】市盈率指标计算　　【解析】每股收益=普通股股东净利润/流通在外普通股加权平均数=(250-50)/100=2(元)，市盈率=每股市价/每股收益=30/2=15。　　【答案】C【考点】销售百分比法　　【解析】销售百分比法下，经营资产和经营负债通常和销售收入成正比例关系，但是金融资产和销售收入之间不存在正比例变动的关系，因此不能根据金融资产与销售收入的百分比来预测可动用的金融资产，所以，选项C不正确。　　【答案】B【考点】股票的期望收益率　　【解析】根据固定增长股利模型，股票期望收益率=预计下一期股利/当前股票价格+股利增长率=股利收益率+资本利得收益率。所以，选项A、C都会使得股票期望收益率下降，选项B会使股票期望收益率上升，选项D对股票期望收益率没有影响。　　【答案】D【考点】债券收益加风险溢价法　　【解析】按照债券收益加风险溢价法，权益资本成本=税后债务成本+股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价，这里的税后债务成本是指企业自己发行的长期债券的税后债务成本。　　【答案】D【考点】对敲　　【解析】对敲策略分为多头对敲和空头对敲，多头对敲是同时买进一支股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格和到期日均相同;而空头对敲则是同时卖出一支股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格和到期日均相同。多头对敲适用于预计市场价格将发生剧烈变动，但是不知道升高还是降低的情况，而空头对敲正好相反，它适用于预计市场价格稳定的情况。　　【答案】D【考点】期权价值的影响因素　　【解析】股价波动率和看跌期权的价值同向变动，所以选项A会引起看跌期权价值下降执行价格和看跌期权的价值同向变动，所以选项B会引起看跌期权价值下降股票价格和看跌期权的价值反向变动，所以选项C会引起看跌期权价值下降预期红利和看跌期权的价值同向变动，所以选项D会引起看跌期权价值上升。　【答案】C【考点】资本结构的其他理论优序融资理论　　【解析】按照优序融资理论，当企业存在融资需求时，首先选择内源融资，其次会选择债务融资先普通债券后可转换债券，最后选择股权融资。所以，选项C正确。　【答案】A【考点】经营杠杆　　【解析】经营杠杆反映的是营业收入变化对息税前利润的影响程度，所以选项A不正确，选项A表述的是总杠杆经营杠杆系数=(息税前利润+固定性经营成本)/息税前利润，可以看出选项C的说法是正确的。如果没有固定性经营成本，则经营杠杆系数为1，此时不存在经营杠杆效应。所以选项B、D的说法是正确的。　　【答案】D【考点】每股收益无差别点法　　【解析】当存在三种筹资方式时，最好是画图来分析。画图时要注意普通股筹资方式的斜率要比另外两种筹资方式的斜率小，而发行债券和发行优先股的直线是平行的。本题图示如下： 　　从上图可以看出，当预计息税前利润小于120时，发行普通股筹资的每股收益最大当预计息税前利润大于120时发行长期债券筹资的每股收益最大。　　【答案】C【考点】股票股利【解析】除权日的股票参考价=(股权登记日收盘价-每股现金股利)/(1+送股率+转增=(25-10/10)/(1+20%+30%)=16(元) 　　A.采用剩余股利分配政策，可以保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低 　　B.采用固定股利支付率分配政策，可以使股利和公司盈余紧密配合，但不利于稳定股票价格 　　C.采用固定股利分配政策，当盈余较低时，容易导致公司资金短缺，增加公司风险 　　D.采用低正常股利加额外股利政策，股利和盈余不匹配，不利于增强股东对公司的信心 　　【答案】D【考点】股利分配政策　　【解析】采用低正常股利加额外股利政策具有较大的灵活性。当公司盈余较少或投资需用较多资金时，可维持较低但正常的股利，股东不会有股利跌落感;而当盈余有较大幅度增加时，则可适度增发股利，把经济繁荣的部分利益分配给股东，使他们增强对公司的信心，这有利于稳定股票的