(财务管理第五章.pptVIP

第五章 企业投资概述 内容提示: 投资是指特定经济主体为了在未来可预见的时期内获得收益或使资金增值，在一定时间向一定领域的标的物投放足够数额的资金或实物等货币价物的经济行为。 投资管理的意义 企业投资是实现财务管理目标的基本前提 企业投资是发展生产的必要手段 企业投资是降低风险的重要方法 投资的种类 按照投资的时间长短不同，可分为短期投资和长期投资 按投资与企业生产经营的关系，可以分为直接投资和间接投资 按照投资的性质不同，可分为权益性投资、债权性投资和混合型投资 按照投资方向不同，投资又可分为对内投资和对外投资 按照投资的对象不同，投资可分为实际投资和金融投资 投资按其投入的领域，可分为生产型投资和非生产性投资 按经营目标不同，可分为盈利性投资和政策性投资 投资的程序 （一）投资项目的提出 （二）投资项目的评价 （三）投资项目的决策 （四）投资项目的执行 （五）投资项目的再评价 投资决策应考虑的因素 投资风险 投资收益 货币时间价值 投资的环境 投资的评价方法 投资项目的现金流量 非贴现方法 贴现方法 投资项目的现金流量 一、现金流量的概念 二、现金流量的构成内容 三、现金流量的计算 一、项目投资决策使用现金流量的原因 （一）采用现金流量有利于科学地考虑时间价值因素 （二）采用现金流量使项目投资决策更符合客观实际 （三）采用现金流量考虑了项目投资的逐步回收问题。 投资项目的计算期 项目计算期通常由建设期试产期和达产期三个阶段组成后两个阶段又合称为经营期 项目计算期 建设期+经营期 建设期通常以年为单位，第0年称为建设起点如建设期不超过1年可假设建设期为0；项目计算期最后一年第n年为终点，可假定项目最终报废或清理均发生在终结点，但更改造项目除外 现金流量的构成内容 （一）现金流入量（Cash Inflows 一个项目投资的现金流入量是指该项目投资引起企业的现金收入的增加量、主要包括营业现金流入、回收固定资产残值和回收流动资金，其他现金流入。 （二）现金流出量 Cash Outflows 一个项目投资的现金流出量是指该项目投资引起企业的现金支出的增加量。主要包括建设期投资、垫付流动资金、经营成本和各项税款和其他现金流出五个部分。 （三）现金净流量（NCF） 项目投资的净现金流量是指项目固定周期内现金流入量和现金流出量的差额 现金流量的计算 某年净现金流量＝该年现金流入量－该年现金流出量 即：NCFt CIt — COt （t 0，1，2，…n） ?建设期（也即初始点）净现金流量的计算 NCF -该年发生的投资额 ?经营期净现金流量的计算 经营期某年 净现金流量 ?终结点净现金流量的计算 终结点 经营期后最后 该年回收 该年回收 净现金流量 一年净现金流量 固定资产残值 流动资金 净现金流量计算示例。（请大家翻到教材的114-117页） 非贴现方法 按照是否利用资金的时间价值，可把投资决策的分析方法非为非贴现方法和贴现方法 用非贴现方法计算出来的投资决策指标又叫作非贴现现金流量指标，或者叫做静态指标；用贴现方法计算出的投资决策指标又作贴现现金流量指标或者叫做动态指标。 1、静态的投资回收期法 静态投资回收期一般从建设开始年度算起，也可以从投产年度开始算起，但应当予以注明。静态投资回收期一般是越短越好。该指标以年为单位，在实务中一般可分别计算包括建设期的投资回收期。即PP和不包括建设期在内的PP’ PP PP’+S 静态投资回收期一般来讲应满足下面的公式 式中 PP—包括建设期的投资回收期 PP’ —不包括建设期的投资回收期 S—建设期 t—特指具体年份 NCFt—第t年的净现金流量 静态回收期的计算：有两种方法：特殊方法和一般方法 特殊方法。 条件是：如果投资均集中在建设期内，投产若干年（可设M年）每年经营净现金流量相等，而且下面的公式成立，即：若投产后前若干年（M）每年相等的净现金流量 原始投资额合计，则 一般方法。如果投产后每年的经营净现金流量不相等，我们可找到是下面公式成立的静态投资回收期 投资利润率法 贴现方法 贴现方法是指考虑了资金时间价值的方法。常用的贴现方法有净现值法、净现值率法、现值指数（获利指数）法个内涵报酬率法。 2、净现值率法（NPVR 是指投资项目的净现值占原始投资现值总和的百分比，即净现值与原始投资额现值的比值 4、内涵报酬率法（IRR）内涵报酬率法是利用内涵报酬率来评价投资决策方案优劣的一种动态投资决策分析方法。内涵报酬率是指使投资项目在寿命期内现金流入的现值等于现金流出的现值的折现率，也就是使投资项目的净现值为零时的折现率，一般缩写成IRR。内涵报酬率也称为内部收益率。IRR满足下列等式： 5、动态的投资回收期法（PP） 第三节 项目投资决策的方法