孙鹏_企业债发情况汇报.pptVIP

（1）注册资本金（基本是100%）的来源是地方发改委或者是地方国有资产管理部门，具有法人资格； （2）公司的董事会成员，多是政府相关职能部门的负责人或在职人员； （3）主营业务以基础设施和公益类为主（道路、水务等），所投资项目具有投资回报低、现金流对利息保障弱的特点； （4）公司收入的一个重要来源是当地政府的财政补贴（某些公司，当地政府的财政补贴占其总收入的近70%以上）； （5）城投债多以地方财政补贴还款、土地使用权抵押、财政项目的应收账款质押担保等方式保证本金安全，以提升其债项等级。 （1）经评估公司评定后，将地方政府的土地使用权转为资产注入公司的存货或者是直接进入固定资产科目，在发债之前提升净资产，以符合40%上限的要求。土地注入资产的形式最大风险在于土地评估的方法不尽合理、评价的公允价值过高，市场对以这种方式占主导的城投债较高的风险预期。 （2）将财政资金、公用事业收费权的收入作为公司的收入来源，提高利润水平，以达到发债的要求。公用事业类的城投债主要是看财政实力。财政实力强弱是投融资平台生存能力的关键。 地方政府资质：当地财政收入的稳定性、当地财政收支比，3年财政收入均值与债券发行额的比较。该要素重在对发债主体最终偿债风险的判断。 发行主体资质，对于有一定盈利能力的城投公司（比如交通和水务类）侧重分析其经营对利息的保障能力，一般该因素只用于对利息支付能力的考察。根据公布的财务报告数据，关注资本结构、现金流、偿债能力三个方面。 内部增信：（1）第三方担保；（2）资产类担保。 外部增信，该方式主要以政府用财政资金承诺还款为主，是各种增信方式中最为有效的，也是分析城投债最看重的因素，主要有两种形式：（1）风险准备金；（2）政府协议支持。 加大债权融资业务投入（14人），强化债券销售环节（4人）； 公司债、企业债业务双线并举，重视集合债、交换债等新兴品种； 积极维护铁道债、电网债等高端客户，保持债券承销市场份额和市场形象； 债权融资业务的承销一体化是过渡时期现实的选择，未来大投行将走向分工专业化得道路。 * * 主承销商和发行人 1 发改委财经司 3 发改委财经司证券处 2 会签人民银行、证监会，抄送国务院法制办、国务院办公厅 5 发改委办公厅 4 申报材料 核准批文 发改委办公会 4 30亿规模以下 30亿规模以上 申报材料 补充材料 反馈意见 反馈意见 补充材料 企业债申报流程 2008年发布的《国家发展改革委关于推进企业债券市场发展、简化发行核准程序有关事项的通知》规定：国家发改委自受理申请之日起3个月内（发行人及主承销商根据反馈意见补充和修改申报材料的时间除外）作出核准或者不予核准的决定，不予核准的，应说明理由。 * * 工作 星期 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 20 21 22 23 申请材料制作： 确定发行方案及选定中介机构 中介机构协调会，各中介机构分工协作 审计财务数据 各中介机构持续尽职调查 出具申报文件初稿 董事会及股东大会审批： 准备董事会、股东大会议案及决议 公司召开董事会审议企业债发行事项 股东大会（或国资委）审批 申请材料正式定稿 发改委申报及审批： 省、市发改委审核 主承销商根据反馈意见修改 国家发改委审批1） 发行及上市： 印制债券募集说明及路演推荐材料 投资者推荐与路演 网下询价、薄记建档确定发行利率 网上、网下发行，募集资金到位 债券上市交易 企业债发行工作时间表 * * 发 行 费 用 承销佣金 中介机构费 信息披露费 发行登记费 上市费 审计费 评级费 律师费 ?承销金额 包销方式 代销方式 不超过1亿元部分 1.5%--2.5% 1.5%--2.0% 超过1亿元（含1亿元）至5亿元部分 1.5%--2.0% 1.2%--1.5% 超过5亿元（含5亿元）至10亿元部分 1.2%--1.5% 0.8%--1.2% 超过10亿元部分（含10亿元） 0.8%--1.0% 0.5%--1.0% 企业债发行过程中主要费用包括承销费和中介机构费。 审计费、评级费和律师费三项费用合计约在200万左右。 《关于下达2007年第一批企业债券发行规模及发行核准有关问题的通知》，承销企业债券的佣金按超额累退费率计收。 根据债券发行额度、承销方式及具体工作量和工作难度综合确定最终的承销费率。 企业债发行费用 发改委规定的企业债收费标准 * * 发行人基本情况 发行人概况，包括：名称、地址、法人代表、注册资本、经济性质和经营范围等 发行人简介、历史沿革及股东情况 公司治理和组织结构，包括：决策管理机制、内