新建 Mi凯恩斯学派流动性偏好利率决定理论.pptVIP

* 在以往的学习中，我们经常谈的是利率变动对其他经济变量的影响，例如，利率上升，对股票价格有怎样的影响，对资产价格有怎样的影响。今天这次课，我们换一个方向，来讨论一下，利率是由什么决定的？首先，我们提出一个问题：决定利率水平的因素究竟是什么？这个问题自20世纪以来一直是经济学金融学研究的焦点之一。许多著名的经济学家对这一问题都有过重要论述，比如：马歇尔、欧文费雪、庞巴维克，马克思，汉森，希克斯，罗宾逊，当然，还包括凯恩斯，他们都提出了各自的利率决定理论。如今，我们将这些利率决定理论归纳总结出主要有以下几种：按照提出的时间顺序：第一个：古典学派的储蓄投资理论，第二个：凯恩斯学派的流动性偏好理论，第三个：新古典学派的可贷资金理论，第四个：IS-LM宏观经济模型。上次课我们学习的是古典学派的储蓄投资理论，那么简单回顾以下：古典学派的储蓄投资利率决定理论形成于19世纪末，直至20世纪30年代古典学派的储蓄投资理论一直占据西方利率理论的正统地位，该理论的核心思想是利率是由储蓄与投资共同决定的，储蓄大于投资时，利率下降，人们自动减少储蓄，增加投资；储蓄少于投资时，利率上升，人们自动减少投资，增加储蓄。 代表人物及学说：庞巴维克（时差论与迂回生产理论）、马歇尔（等待说与资本收益说）、威克塞尔（自然利率学说）、费雪（时间偏好与投资机会说）等。 这是上次课的主要内容。可以说，古典学派的储蓄投资理论在20世纪20年代末，也就是1929年以前一直被人们所认可，当时占据统治地位的是古典经济学，也就是以亚当斯密为代表的经济学家提出的经济学理论，最著名的当然是1776年亚当斯密的经典论著《国民财富的性质和原因的研究》，简称《国富论》，其中最为精辟的话语是：“每个人并不企图增进公共福利，他所追求的仅仅是他个人的利益，而且，在这样做时正象在许多其他场合一样，他被一只看不见的手引导到去促进一种目标，而这种目标绝不是他所追求的东西。由于追逐他自己的利益，他经常促进了社会利益，其效果要比他真正想促进社会利益时所得到的效果大得多。”——这就是著名的 “看不见的手”。 古典经济学崇尚的是自由经济，相信经济规律决定着价格和要素报酬，并相信市场的力量是最好的资源配置办法，在政策方面，反对国政府干预经济生活，提出自由放任原则。然而，1929年，资本主义世界经济大危机，持续了5年，直到1933年。这5年年期间，资本主义世界失业严重，美国失业率高达25%，经济衰退，英国经济甚至倒退到1897年水平，倒退30多年。也就是在这个时代背景下，凯恩斯开始质疑古典经济学所推崇的自由放任的、政府不干预的经济，他越来越不相信仅依靠市场的自发力量会促使经济达到均衡。 1936年凯恩斯发表经济学史上又一经典著作《就业、利息和货币通论》，简称《通论》。凯恩斯对古典经济学进行了猛烈的批评，认为单纯的依靠市场的力量无法解决失业和经济衰退问题，反对自由放任的经济，提倡政府干预经济。随着认识的深入，人们发现，由市场来配置资源在一些情况下并不能达到资源的最优配置，这些情况包括：第一种情况是垄断，这种垄断权利要么是政府赋予的经营特许权垄断，要么是自然垄断，例如中石油和中石化，中国移动和中国联通，这是典型的具有政府特许权的寡头垄断，第二种情况是外部性，例如一家化工厂向公共河流中排放污水，有利于化工厂却不利于沿河的居民，化工厂并没有因为排放污水而受到惩罚，居民也并没有因为受到污染而得到补偿，这就是典型的负外部性，第三种情况是公共物品，例如公共草坪被随意践踏而没人问津，第四种情况是信息不对称，就是指对于一种商品，买卖双方所掌握的信息是不一样的，往往都是卖方掌握的信息多一些，买方掌握的信息少一些，正所谓“从南京到北京，买的不如卖的精”，说的就是信息不对称，这种情况很常见，例如，二手车市场，表面上看没什么区别的两辆车，而实际情况是一辆是好的二手车，一辆是不好的二手车，现在索要同样的价格，买卖双方开始价格谈判，好的二手车主因为车好不肯降价，而不好的二手车主因为知道自己的车不好，肯降价销售，在买方无法分辨哪个车好哪个车不好的情况下，他也许会选择肯降价的这个车，岂不知，这是辆破车。我们知道了，由于垄断、外部性、公共物品和信息不对称的存在，会使市场失灵，即市场仅依靠自身的力量并不总是能使资源达到最优配置。在这种情况下，凯恩斯提出了政府干预经济的新理论，表现在利率决定方面，就是他的流动性偏好利率决定理论，在当时，这个理论取代了古典学派的储蓄投资利率决定理论。大家试想一下，商品的价格是由什么决定的呢？（谁来回答一下），需求和供给，显然，影响价格的因素有很多，比如，收入、其他相关物品的价格，人们的偏好和预期，生产成本、技术水平等等，但是我们可以把这些因素都归结为影响需求和供给的因素，进而得出需求和供给的共同作用决定了价格。沿着这个思