金融结构与企业债务融资——来自中国上市公司的实证研究.docVIP

金融结构对企业债务融资的影响研究 方媛 (上海财经大学会计学院，上海200439) 摘要：企业债务融资一直是财务学界研究的重点，对它的认识也逐渐从企业层面扩展到了宏观环境层面。但目前的研究仅仅局限于整个的经济发展，并没有深入讨论是具体哪个方面对债务融资有较大的影响。金融业是企业资金来源的提供方，因而它的发展和结构直接关系到企业的债务融资。为了深入研究本文把金融结构分成了两个层级。研究结果表明，债务比率和债务期限结构都受到了两个层级的影响，但金融中介发展和股票市场份额的影响要远大于金融中介内部结构的影响。 关键字：金融结构；债务比率；债务融资；债务期限结构 作者简介：方媛，女，上海财经大学会计学院博士生，研究方向：公司财务理论。 中文图书号：F830.9 文献标识码：A 债务融资是财务学界研究的重点问题之一。从经典的MM理论，到后来的权衡理论、新优序融资理论和资本结构的信号模型，再到学术界对债务融资结构的研究，一直以来对债务融资的研究文献可谓汗牛充栋。总起来讲，国内外对债务融资的研究主要集中在两个方面，一是债务融资比率或者说债务和权益在企业融资中的先后顺序和比重问题，与此相关的理论有经典的MM理论、权衡理论和新优序融资理论和信号传递理论；另一个是债务融资的结构问题。作为债务融资中的一个分支在国外是从上世纪八九十年代发展起来的，主要的理论有代理理论、信号传递理论