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苏州雅本化学股份有限公司 调研会议纪要 日期：2012年8月20日 地点：公司会议室 参加人员： 现场： 雅本化学：王卓颖、黎远兴、朱佩芳 方巍 中金公司 He Weiwei 中金公司 Chen Xiao 中金公司 Jiao Huibin 中金公司 Huang Jianping 安邦资产 Xie Yi 安邦资产 Sun Liang 宝盈基金 Shi Yanmin 长城基金 Dai Yi 长盛基金 Chen Yanwu 长信基金 Liu Tao 常春藤资产 Xiang Ziqun 淡水泉投资 Zhang Hong 德邦基金 Wang Lili 东吴基金 Pu Hui 高盛资产管理 Chen Xiaolu 工银瑞信基金 Zhan Jianfeng 工银瑞信基金 Li Tianfeng 国海证券资管部 Zeng Biao 国泰基金 Liu Hong 国投瑞银基金 Luo Manli 航天科工财务 Wang Le 航天科工财务 Dongliwei 合赢投资 Xie Ye 红塔红土基金 Xu Chenghui 华安基金 Luo Deping 华夏基金 Zhou Tianrui 淮矿资产 Rui Dingkun 嘉实基金 Wang Jun 嘉鑫投资 Liu Yunling 经弧投资 She Peng 景林资产 Huang Xiangyang 龙腾资产 Guo Yihang 民森投资 Wang Jing 民生加银基金 Wang Huiqin 平安信托 Fan Kun 融通基金 Zhang Zhihai 申银万国(方巍邀请) Li Jinghua 生命资产 Jack Li 交银施罗德基金 Zhang Xiaohui 太平洋资产 Guan Jiyu 泰达宏利基金 Wu Huying 万家基金 Zhang Heng 万家基金 Wang Yu 武当资产 Lan Xiaokang 新华基金 Zhu Ling 兴业全球基金 Niu Mingjun 益民基金 Zhu Jianhui 银河基金 Chen Lixun 银河基金 Gong Peng 银河金控 Zhou Jun 银华基金 Yan Peng 泽熙投资 Li Hui 招商基金 Jiang Peizheng 浙商基金 He Yudong 中邮基金 Xu Zhonghai 中邮基金 Du Jingsi 中域投资 调研纪要： 1、介绍公司营业收入及净利润增长，毛利率下降的原因介绍。 毛利率下降原因，是因为一方面产能不够，部分初级中间体委外加工，另一方面生产线工人增加，费用增加。收入增加的原因主要是，大客户业务较稳定增长，同时业务拓展较顺利，尤其是亚洲市场幅度较大。 2、客户方面是否有新客户，半年内是否有实质性的进展。 去年公司加大了市场开拓的力度，农药方面跟主要是原有客户的项目，业务量不是特别大；医药方面，公司储存了很多品种，全球前十位的大的医药企业中也有合作时间较长的，新业务已从小的CRO开始，也有到了中试阶段；同时中等规模的企业也有联合的发展。公司主要由于产能不够，使得业务还不能完全进入产业化，项目还需要经过客户认证，明年公司业务将会有较好的突破与发展。 3、出口退税率，有没有可能减少对公司利润的贡献。人民币短期贬值可能，未来如果升值，是否有影响。 公司产品目前普遍是9%，也有一部分13%，退税是国家鼓励出口业务，提高国际竞争力的举措，国家近期要减免退税率应不太可能，目前，商务部也没有消息，化工产品的退税率至少到明年也不会是问题。 人民币贬值今年对公司利润会有所贡献，长期来看，还是有升值趋势，雅本还是以高端定制为主，不是低附加值，劳动密集型产业，生产线用到的人工也比较少，我们一方面还是要靠创新能力，提高国际竞争，发展高毛利率的产品；同时，公司作为长期战略供应商，还是有汇率补偿机制，因此不会对利润的构成大影响； 4、行业里面有没有直接的竞争对手 国内行业还是有蛮多新兴企业，尤其是医药方面，产品线丰富，规模上百亿，几十亿美金，客户都会选择两家或以上，但也不形成直接竞争。 农药体量比较小，有些产品项目专利将要或已到期，可能从技术上等形成竞争，自产自销的竞争压力大一些，但是定制的话业务比较稳定，一般都有增长态势。整体竞争上，与大客户合作越密切，越有优势，但是通过差异化的技术，避免竞争，竞争也有优点，通过竞争，行业体系水平整体上去，形成规模效应，国际大客户反而会多考虑选择国内供应商。 5、能否介绍公司最核心的竞争力 公司成立的时候就构建定制的体系，公司拥有快速反应机制，环境健康安全体系，技术创新优势等，因此核心竞争是这些要素的集合，不能单列开来。 6、股权激励的计划有没有 雅本是一个创新型企业，靠的是人才，有力于激励员工，发展壮大的举措都会考虑。 7、农药的业务毛