金融工程论文 远期外汇综合协议 .docVIP

金融工程论文 老师：吴可 助教：司马帝 欧阳旭 金融0902 U200916832 2012/04 远期外汇综合协议 3 一、SAFE产生背景 3 二、SAFE的相关概念 3 （一）SAFE定义 3 （二）SAFE交易中的基本概念 3 （三）几个主要的时间点 4 （四）SAFE的分类 5 三、SAFE结算金的计算 5 金融工具之期货投机 6 一、基本概念 6 二、主要特征 6 （一）保证金制度 6 （二）以获利为目的 6 （三）投机者的风险偏好 6 （四）流动性强 6 （五）交易方式多，覆盖面广等 6 三、分类 6 （一）多头投机和空头投机 6 （二）正常投机和反常投机 7 四、过度投机的案例分析 7 案例 巴林银行的倒闭 7 （一）主要人物 7 远期外汇协议“3×6” 英镑兑换美元ERA的标价为192/199。 英镑为第一货币，美元为第二货币； 银行在到期日买入英镑价（CS）=192（银行为卖方）； 银行在到期日卖出英镑价（CS）=199（银行为买方）。 汇率标价信息：汇率量纲（USD/GBP） 基本点标价 完全标价 即期 1.9005－1.9015 1.9805－1.9015 3月期 35－38 1.9040－1.9053 6月期 230－234 1.9235－1.9249 ERA标价 192－199 ? 其中： 作为ERA的买方，银行在结算日买入英镑的CR报价，期望CR越小越好 作为ERA的卖方，银行在结算日卖出英镑的CR报价，期望CR越大越好 （三）几个主要的时间点 1. 交易日：指SAFE交易合约达成或签订日。 交易双方需达成二项任务： 确定结算日和到期日二次兑换的名义本金数额As和Am； 确定结算日和到期日的二次合约汇率CR和（CR+CS）；其中CR(contract rate)为结算日汇率，CS（contract spread）为合约汇差。（CR+CS）为到期日汇率。 2. 起算日（即期日）：指SAFE后的第三个工作日。 3. 确定日（基准日）：指SAFE交易合约中的两次兑换的市场汇率确定时间，为结算日的前二天。具体包括结算汇率SR(settlement rate)和到期汇率（SR+SS（settlement spread））。 4. 结算日（交割日）：指SAFE交易合约结算金的计算和支付时间。 5. 到期日：指SAFE交易合约终止日。 交易日 结算日 CR 到期日CR+CS 买方 名义按CR买 名义按CR+CS 入第一货币 卖出第一货币 卖方 名义按CR卖 名义按CR+CS 出第一货币 买入第一货币 本金As 本金Am （四）SAFE的分类 根据结算金的计算方式的不同，可以将远期外汇综合协议分为汇率协议（ERA:exchange rate agreement）和远期外汇协议（FXA：forward exchange agreenment）。 ERA是根据合约差额CS和结算差额SS之间的差额进行计算。 FXA则不仅和CS和SS之间的差额有关，还和汇率CR和SR变化的绝对水平有关。 因此我们可以看出，由于结算金金算的方法不同，导致了ERA和FXA在防范外汇风险或进行投机时的力度和侧重点不同。 三、SAFE结算金的计算 关于公式中出现的而上述中未提到过的几点解释： i：第二货币的利率； D：协议期限的天数； B：第二货币按年转换成的天数； 在SAFE交易惯例中，名义本金额一般用第一货币表示，而结算金金额一般用第二货币表示； 如果计算出来的结算金金额 0，则表示该交易中，结算金又卖方支付给买方，即买方获得结算金；反之，则卖方获得结算金。 金融工具之期货投机 —过渡投机带来的悲剧 一