星期五.doc

2009年9月25日星期五 彭蕴亮，周斌峰 0211928 zhoubinfeng@ 前交易日主要市场指数表现 指数名称 涨跌幅（%） 上证综合指数 0.38% 沪深300指数 0.68% 上证50指数 1.62% 深证综合指数 -0.44% 中小板综合指数 -1.21% 上证基金指数 0.45% 前交易日沪市股票涨幅前五 股票名称 涨幅（%） 海通集团 10.02% 包钢稀土 10.01% 湘邮科技 10.00% 福建水泥 9.72% 北京银行 9.25% 前交易日深市股票涨幅前五 股票名称 涨幅（%） 太原刚玉 10.06% 河池化工 10.03% 苏常柴A 10.02% 阳光城 10.01% 华东数控 9.99% 前交易日行业指数涨幅前五 行业名称 涨幅（%） 金融服务 2.37% 房地产 2.22% 采掘 0.46% 有色金属 0.12% 黑色金属 -0.06% 主要内容 一、最新研究报告推荐 2 1、2009年四季度化工行业投资策略 2 2、南风股份新股定价报告：暖通设备领域的一流成长型企业 2 3、中华企业（600675）调研报告：乘风破浪终有时 2 4、首批创业板新股申购策略和首日定价 3 二、今日重要信息 3 三、最新信息点评 6 1、宏观策略点评 6 2、行业及重点上市公司信息点评 6 3、市场前瞻 7 将重归弱势震荡 7 四、今日数据追踪 8 1、宏观数据预测 8 2、市场数据统计 8 一、最新研究报告推荐 产能过剩约束下结构调整迎机遇－2009年四季度化工行业投资策略 四类确定性需求下相关子行业未来业绩增长有保障。能源需求：天然气；基本生活需求：化纤、农化；下游产业需求：家电、房地产；节能环保需求：新型材料。 石油化工行业分析师 陈志斌 南风股份（300004）新股定价报告：暖通设备领域的一流成长型企业 公司主要从事各类高端通风设备的研发与制造。公司的通风设备主要用于核电站核岛的通风、地铁和隧道的通风等。另外，公司已进入了风电叶片生产领域。公司的实际控制人是杨泽文家族。 根据安信证券（保荐人）对公司09、10年EPS预测，我们认为给予公司09年45－50倍的动态市盈率较合适，对应的上市6个月内的估值区间为22.07－24.52元。 工程机械行业分析师 平敬伟 中华企业（600675）调研报告：乘风破浪终有时 上海南汇项目进展较为顺利。 南郊中华园分三期，一期5万平米上半年已经结转，二期6.8万平米，8月份开始销售，目前已经销售了1.6万平米。周浦项目可售建筑面积42万平米，一期已售罄并于上半年结算完毕，二期11万平米，未开盘，预计销售单价在8000元以上。三灶曙光村6/2丘地块于08年年底开工，为独栋别墅项目，约于明年开始销售。 保障房项目已全部开工。 目前公司在建保障房项目有两个。顾村项目大部分已经完成，其中住宅已经全部完工，2万多平米商业项目还未竣工。华泾项目已全部开工，为一部分配套商品房，一部分经济适用房。 国际客运中心项目为主要的利润来源。 该项目可售面积约为18万平米，分3年结转，合计收入为19.6亿，占未来三年房地产销售收入的43.48%，22.22%，8.94%。其中一期销售的面积约为10万平米，6栋办公楼，目前已经销售了4栋办公楼，2栋销售给两家股东公司。 上海长江隧桥即将开通，中华企业土地储备受益。 公司在崇明岛有土地4000多亩，土地性质为农业用地，其中一半已交清土地款。目前公司地块所处位置被规划为商业住宅旅游区域，崇明岛的房地产开发还属于起步阶段，随着大桥的开通（最晚十月底），也将会进入发展阶段，今年上半年崇明的房地产投资增速就高于上海市房地产投资水平。 公司拥有足以成为龙头的开发能力和经营实力 公司作为老牌房地产企业，2008年第五次获得中国房地产企业百强企业称号，其开发的古北高档楼盘等品质较高，其房地产开发的管理和经营能力较高。公司的精细化管理也提高了公司的营运效率。 融资问题和土地资源不足为公司的发展瓶颈。 公司最大的问题就是土地资源不足，源头是资金问题。房地产企业是资金密集型行业，但同业竞争使公司丧失了资本市场融资渠道，在这样情况下，公司近四年净利润的平均增长率为22%，说明公司的经营能力较强。其控股集团解决同业竞争问题其本质是较为普遍的国企机制问题，解决了机制问题之时就是中华企业破浪之日，目前上海下决心进行国资整合，上海地产集团进行资产整合应该只是时间问题。 投资建议： 未来六个月内，评级“跑赢大市”。 随着公司债券发行，我们估计公司会加