财务案例究教学辅导1.doc

《财务案例研究》教学辅导（一） 案例一：华南石油化工股份有限公司治理结构一．教学目的与要求：二．背景资料 ?  三．案例分析 １．出资者财务。 ２．经营者财务。 3.财务经理财务。 (三)专业委员会和独立董事制度能够夯实治理结构，提升财务决策与监控效率。 (四)治理结构中各机构责权需要适度“量化”。 为提高公司管理层的决策效率，一些上市公司的做法是，股东大会给董事会一定形式的授权，如一定金额内的投资决策权、资产重组权、增资扩股权等。这种授权如运用得当，可提高上市公司的决策效率，提高公司应对瞬息万变的市场竞争环境的能力。但如果用得不妥，也会给公司经营带来极大的风险。我们在肯定“量化”做法的同时，也必须讨论一个问题：33%和10%。 (五)真正实现“事业部”的架构任重道远 该公司初步建立起了规范的法人治理结构，实行集中决策、分级管理和专业化经营的事业部制管理体制。实际运作的角度从长计议，多方着手。 案例二：贵州仙酒股份有限公司的改制上市一、教学目的和要求：二．背景资料三．案例资料 单位 面值 发行价格 发行费用 募集资金 每股 1．00 31．39 0．6772 30．7128 合计 71，500，000 2，244，385，000 48，422，200 2，195，962，800 如本次股票发行成功，拟投资项目的投资计划进度并按项目轻重缓急排序如下表所示（其中技改项目投资为建设投资，不含流动资金），2001年、2002年、2003年的所需投资总额分别为104,771万元(含补充流动资金8,000万元)、69,908万元(含铺底流动资金29,352万元)、19,032万元(含铺底流动资金13,000万元 （七）盈利预测 本公司1998年1月至2000年12月经注册会计师审计的实际经营业绩为基础，并根据2001年度企业内外经济与市场状况，以及本公司2001年度的生产经营计划，编制了2001年度的盈利预测报告。本公司盈利预测报告的编制遵循了谨慎性原则，但由于盈利预测所依据的各种假设具有不确定性，故投资者进行投资决策时不应过分依赖该项资料。 （八）发行定价方案 本次股票发行拟采用上网定价方式发行。确定本次股票发行价格考虑的主要因素有：行业发展前景以及国家的相关政策；公司的资产流动性、财务安全性、盈利能力和发展潜力；发行人拟投资项目所需资金；发行人过去三年的业绩以及未来一年的盈利预测。在对本公司的股票进行估价时采取了市盈率倍数法、收入倍数法、现金流量折现法、近期新发股票的市盈率比较法等四种估值方法，本着谨慎的原则，确定本次发行全面摊薄市盈率为23.93倍，确定发行价格为31.39元/股，本次发行后每股净资产为9.76元。 四.案例分析 案例三：2001年中国长江三峡工程开发总公司企业债券发行 一、教学目的与要求 通过本案例的学习，掌握公司债券融资的政策规定、基本理论与实务技巧，熟悉企业依靠债券融资的决策要点、主要问题。 背景资料 （一）政策背景 1．《中华人民共和国公司法》， 第五章“公司债券”基本规范如下 2．国务院颁布《企业债券管理条例》（1993年8月2日发布）的基本规定如下 （二）公司背景 中国长江三峡工程开发总公司（简称“三峡总公司”）是经国务院批准成立，计划在国家单列的自主经营、独立核算、自负盈亏的特大型国有企业，是三峡工程的项目法人，全面负责三峡工程的建设、资金的筹集以及项目建成后的经营管理。三峡总公司拥有全国特大型的水力发电厂---葛洲坝水力发电厂，今后还将按照国家的要求，从事和参与长江中上游流域水力资源的滚动开发。发行人最近三年的财务状况 （一）主要财务数据及指标： （二）经审计的最近三年财务报表（略） 三、案例资料 本期债券发行的具体事项 1．发行批文.2001年中国长江三峡工程开发总公司企业债券经国家发展计划委员会计经调［2001］1806号文核准发行额度，并经国家发展计划委员会计经调［2001］2095号文批准公开发行。2．本期债券的基本事项 （1）债券名称：2001年长江三峡工程开发总公司企业债券 （2）发行规模：人民币50亿元整 （3）债券期限：按债券品种不同分为10年和15年。其中10年期浮动利率品种20亿元，15年期固定利率品种30亿元 （4）发行价格：平价发行，以1000元人民币为一个认购单位 （5）债券形式：实名制记帐式企业债券，使用中央国债登记结算有限责任公司统一印制的企业债券托管凭证 （6）债券利率：本期债券分为 10年期和15年期两个品种。10年期品种采用浮动利率的定价方式，利率自起息日起按年浮动，债券票面利率等于基准利率与基本利差之和。债券第一计息年度票面利率为发行首日中国人民银行规定的一年期定期储蓄存款利率与基本利差之和；债券期限内其他各年度债券票面利率为该年度起息日