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第一部分：利率风险的概述 1 .利率风险的含义 在研究利率风险之前，首先应该了解风险的概念。风险是一种可量化的不确定性。金融市场风险种类繁多，根据其来源可具体分为信用风险，市场风险和操作风险。利率风险是一种主要的市场风险。银行利率风险是利率的不利变动给银行财务状况带来的风险，或者说是指由于市场利率变动的不确定性导致银行的净利息收入与预期的偏差。巴塞尔银行监督委员会在2004年发布的《利率风险管理原则》中将利率风险定义为利率的不利变动给银行的财务状况带来的风险。利率的变动通过音响银行的净利息和其他一些利率敏感性收入与经营管理费用，最终影响到银行的收益。 巴塞尔银行监管委员会将利率风险分为重新定价风险、基差风险、收益率曲线风险和选择权风险四类。 重新定价风险 　　重新定价风险是最主要的利率风险，它产生于银行资产、负债和表外项目头寸重新定价时间(对浮动利率而言)和到期日(对固定利率而言)的不匹配。通常把某一时间段内对利率敏感的资产和对利率敏感的负债之间的差额称为“重新定价缺口”。只要该缺口不为零，则利率变动时，会使银行面临利率风险。70年代末和80年代初，美国储贷协会危机主要就是由于利率大幅上升而带来重新定价风险。 该风险是普遍存在的，中国商业银行也面临着重新定价风险。基差风险 当一般利率水平的变化引起不同种类的金融工具的利率发生程度不等的变动时，银行就会面临基差风险。即使银行资产和负债的重新定价时间相同，但是只要存款利率与贷款利率的调整幅度不完全一致，银行就会面临风险。中国商业银行贷款所依据的基准利率一般都是中央银行所公布的利率，因此，基差风险比较小，但随着利率市场化的推进，特别是与国际接轨后，中国商业银行因业务需要，可能会以LIBOR为参考，到时产生的基差风险也将相应增加。 收益率曲线风险 收益曲线是将各种期限债券的收益率连接起来而得到的一条曲线，当银行的存贷款利率都以国库券收益率为基准来制定时，由于收益曲线的意外位移或斜率的突然变化而对银行净利差收入和资产内在价值造成的不利影响就是收益曲线风险。收益曲线的斜率会随着经济周期的不同阶段而发生变化，使收益曲线呈现出不同的形状。正收益曲线一般表示长期债券的收益率高于短期债券的收益率，这时没有收益率曲线风险；而负收益率曲线则表示长期债券的收益率低于短期债券的收益率，这时有收益率曲线风险。根据中国国债信息网公布的有关资料显示，中国商业银行2004年底持有的国债面值已经超过3万亿元。如此大的国债余额在负收益率曲线情况下，收益率曲线风险非常大。选择权风险选择权风险是指利率变化时，银行客户行使隐含在银行资产负债表内业务中的期权给银行造成损失的可能性。即在客户提前归还贷款本息和提前支取存款的潜在选择中产生的利率风险。 由于中国自1996年以来先后8次下调存贷款利率，许多企业纷纷“借新还旧”，提前偿还未到期贷款转借较低利率的贷款，以降低融资成本；同时个人客户的利率风险意识也不断增强，再加上中国对于客户提前还款的违约行为还缺乏政策性限制，因此，选择权风险在中国商业银行日益突出。我国利率的变化情况　　在过去，我国实行利率管制，利率由官方确定，官方调整利率导致商业银行经营收入的上升下降，商业银行只能被动接受，即使官方利率做出调整，商业银行一直也保证了稳定的收益，因此商业银行在经营管理中也无须考虑利率变量。我国目前正在进行利率市场化改革，其实质就是金融交易资金定价机制的改革，即利率由政府定价改变为利率由从事金融交易的市场主体通过竞争来确定。这种制度变化不再能保证商业银行能获得稳定的收益，使得商业银行收益会随利率出现剧烈的波动，甚至为负，出现经营困难的局面。所谓利率风险是指利率变化导致金融产品价格变动，使持有这些金融产品的经济主体的收益和经济价值产生波动。　　虽然我国利率市场化尚未最终完成，但利率水平由于受市场资金供求、政治经济等多种因素的影响而波动不定，已经表现出较大的多变性和不确定性，中央银行对于利率的频繁调整已近似模拟出一种市场利率环境。1980年至2004年，我国一年期存贷款利率共进行了23次调整，其中，一年期存款利率最高形成于1989年2月，达11.34％，最低形成于2002年2月，为1.98%。利率水平的多变性和不确定性使金融市场上各经济主体承受着较大的利率风险。表1列出了1993年至2005年一年期存款利率和贷款利率及存贷利差的变化情况，从表中我们可以看出我国利率变化的特征:（1）利率调整频率快，利率调整幅度大。从1993年至2005年利率调整了12次，其中仅1998年利率就调整了三次；一年存款利率最高为10.98％，最低为1.98％，变化幅度高达九个百分点，一年贷款利率最高为19.18％，最低为5.31％，变化幅度高达十多个百分点;（2）存贷利差经历了大幅下降，缓慢上