金融市场——货币市场概要.ppt

§4 票据市场 一、商业票据市场 1、商业票据是大公司为了筹集资金，以贴现方式出售给投资者的一种短期无担保承诺凭证，一般由信誉度高的公司发行。 2、商业票据的历史：商业票据是货币市场上历史最悠久的工具，最早可以追溯到19世纪初。与实物运动相联系。 20世纪20年代以来，商业票据的性质发生了一些变化。20世纪60年代，商业票据的发行量迅速地增加。成为一种重要的融资工具。目前品种日益丰富；出现武士商业票据和欧洲商业票据。 §4 票据市场 二、商业票据市场的要素： 发行者：商业票据的发行者包括金融性和非金融性公司。金融性公司主要有三种：附属性公司、与银行有关的公司及独立的金融公司。 中介者：我国以银行为载体，缺少专门中介机构。票据参与者主要是商业银行，不允许企业、个人进入票据市场 面额：在美国商业票据市场上, 大多数商业票据的发行面额都在10万美元以上。二级市场商业票据的最低交易规模为10万美元。 期限：商业票据的期限较短，一般不超过270天。市场上未到期的商业票据平均期限在30天以内，大多数商业票据的期限在20至40天之间 §4 票据市场 销售：直接出售；间接销售。究竟采取何种方式，主要取决于发行者使用这两种方式的成本高低。 流通：很不活跃，因为它期限短，投资者持有到期较多；此外，不同机构发行的票据面额、期限、利率也有不同。 信用评估：美国主要有四家机构对商业票据进行评级，它们是穆