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从“余额宝”到“活期宝”，金融创新需要 “自我革命” 近期，阿里巴巴旗下的支付宝公司结合天弘基金管理公司推出了“余额宝”业务；东方财富网旗下的天天基金网也推出“活期宝”业务，各种金融创新产品开始逐步涌现。新一届政府对金融管制的放松给金融创新创造了良好的外部环境，但也需要国内金融机构敢于打破既得利益进行“自我革命”方能实现金融效率的提升。 1、“余额宝”业务是支付宝公司的“自我革命” “余额宝”业务是支付宝公司结合基金管理公司等金融机构为其用户所推出的创新型理财产品，支付宝公司借助其“网上直销自助前台系统”进行相关理财产品（包括但不限于保险、基金、股票、债券等）交易资金的划转及在线进行理财产品交易、信息查询等服务。 支付宝公司所推出的“余额宝”业务是敢于对其既得利益进行“自身革命”的改革措施。过去，支付宝公司可将客户备付金所形成的沉淀资金存于商业银行，除需缴纳部分风险准备金外，获取了绝大部分备付金沉淀资金的利息收益。现在，余额宝业务集合众多支付宝用户的小额资金购买“天弘增利宝货币市场基金”，支付宝用户的小额闲置资金获取了较高的货币市场基金的投资收益；而支付宝公司原本可以无偿获得的利息等短期利益受到了一定损失。 在“余额宝”业务中，各参与主体、提供服务、获取收益等情况如表1所示： 表1：“余额宝”业务中各参与主体的职能和定位 参与主体 提供服务 获取收益 资金应用 创新和风险 天弘基金管理公司 提供了货币基金的投资管理服务。 按基金规模收取0.30%的管理费和0.25%的销售服务费。 但需支付“技术服务费”给支付宝公司。 目前，余额宝的资金全部用于购买天弘增利宝货币市场基金。资金最终投资于现金、通知存款、大额存单、定期存单等。 未来，余额宝的资金可用于基金、保险、证券等其他理财产品的购买。 创新 通过支付宝的第三方支付系统，实现了资金即时在余额宝和支付宝账户之间的相互划转，余额宝资金可用于网上消费及支付，实现了货币基金的T+0赎回和消费支付功能。 风险 货币基金的投资风险较低，很少发生本金损失的情况。但基金管理公司和支付宝公司并不保证用户本金的安全，特殊情况下支付宝用户的投资本金有可能会蒙受损失。 支付宝网络技术公司 扮演了基金“网上交易直销自助式前台”的角色，未来可扩展到其他金融理财产品的销售。 从天弘基金管理公司处收取技术服务费，金额约接近于按基金规模收取的0.25%的销售服务费。 中信银行 提供货币基金的托管、清算等服务。 按基金规模收取0.08%的托管费。 支付宝用户 —— 闲置资金获得了有效运用，获取货币市场基金约3%-4%的投资收益。 资料来源：根据支付宝网站对“余额宝”的业务介绍整理所得。 余额宝业务对基金管理公司、托管银行、支付宝用户及支付宝公司等各主体的影响各不相同，具体如下： （1）对基金管理公司等金融机构的影响 “余额宝”业务使得基金管理公司有机会扩大所管理货币基金等金融资产的规模，实现了货币基金的T+0的赎回和支付功能；未来更多的基金管理公司乃至证券公司、保险公司等金融机构可能会借助支付宝公司的客户网络进行其理财产品的销售，并有可能进一步加大金融产品的创新力度以吸引更多网络客户。 （2）对支付宝用户的影响 支付宝用户的小额闲置资金获得了远高于活期存款的投资收益，资金效率得到了提升。余额宝业务改变了支付宝用户乃至国内储户的金融习惯和账户利息意识，未来支付宝用户有可能会通过支付宝来购买其他类型的理财产品。 （3）对支付宝公司的影响 支付宝公司将本属其可无偿占用的用户沉淀资金收益通过货币基金收益的形式支付给用户，短期利益会受到一定影响，但其长期增加了支付宝客户的粘性，有利于阿里巴巴集团整体金融发展战略如未来开设网上银行、银行卡等业务的实现，扩大了其在金融创新方面的影响力。 （4）对商业银行的影响 商业银行对储户活期存款支付很低的利息，依靠低成本的资金获得较高的息差收益，未来随着国内储户的金融意识的逐渐转变，具有较高收益率的货币市场基金有可能替代大部分活期存款乃至储蓄存款，商业银行的存贷息差将大幅收窄，其活期存款乃至定期存款业务都会受到较大影响。 2、金融创新需要金融机构的“自我革命”方能实现 与支付宝公司的“余额宝”业务类似，东方财富网旗下的天天基金网也推出了“活期宝”业务，利用其网络客户的闲置资金集合投向货币市场基金产品，使其用户获得高于活期存款账户的投资收益。 “活期宝”（原“天天现金宝”）业务是东方财富网旗下天天基金网针对优选货币基金而推出的新型投资工具，可以归集银行卡的闲置资金，并可以实现货币基金的T+0赎回，最快1秒钟可以达到银行账户。目前，“活期宝”主要支持工行、农行、中行、建行、招行等14家银行卡，主要支持投资于南方现金增利货币、华安现金富利货币等两款货币市场基金。