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十年磨剑勤砥砺，金秋十月结硕果 ——记金砖培训“企业财务与价值评估”之银河证券篇 时间：2010年10月28-29日 地点：北京，银河证券，多功能报告厅 证券公司：银河证券 参加人员：银河证券研究所所长王国平 银河证券培训负责人陈雷 银河证券研究所、资产管理部等部门60余名分析师 10月28、29号，金砖培训为银河证券研究部、资产管理部等部门的40余名分析师进行为期两天的培训，主要培训内容是“企业财务与价值评估”。 为了保证培训工作的顺利完成，赵总和负责培训业务的所有员工都投入了极大的干劲和热情，探讨可能遇到的问题、准备培训的讲义、设计培训用的幻灯片、与银河证券负责人进行培训具体事项的沟通……大家都忙得不亦乐乎，努力为培训做好最充分的准备。 10月28日，赵总和我们带着早已准备好的培训讲义来到了银河证券，受到了银河证券研究所王国平所长以及专门负责具体培训事务的分析师陈雷的热情接待。当我们走进银河证券一楼的多功能报告厅时，会场已经坐满了前来参加培训的学员。我们请学员们签到之后才发现，本来只有40人报名的培训最后多出了20名慕名前来旁听的学员。每个人都准备了好了笔记本，准备记录赵总的培训要点。 赵总没有辜负学员们的期待。在演讲的过程中，以其渊博的知识、丰富的经验和极佳的口才赢得了学员们的尊重和认可。从具体的交易活动谈起，结合自己学习体会、在工业企业项目投资经历和多年从事证券研究的经验，为学员们演示了三大报表的是如何从企业具体交易或事件编制而成的；报表中会计科目的内在逻辑性；资产负债表、利润表与经营活动现金流表是如何相互补充；三大报表勾稽关系产生的原理等等，目的是让分析师对三大财务表报有个草根地、系统地、科学地认识。 紧接着赵总对会计准则中的会计假设、会计基础、会计要素属性及计量、会计信息质量要求、会计科目等作了简明而又意味深长的阐述，目的在于帮助分析师能准确地把握资产、负债、所有者权益、收入、费用与利润等会计要素及长期股权投资、所得税、股份支付等会计科目的经济学涵义、以及对三大报表的影响，对母公司报表与合并报表的作用。 在报表分析中，赵总重点讲述了盈利能力分析、杜邦分析，指出了盈利能力分析中，RIOC的重要性，杜邦分析对分析企业经营活动、投资活动与筹资活动等效率的重要意义。 在分析师对财务报表理解的基础上，对估值的讲述显得更加精彩。企业的价值是由什么决定的？企业利润增长是否存在改善空间？如何进一步改善？如何提高ROIC？企业永续增长阶段如何判断？如何正确运用倍数法估值？周期性行业如何估值？等等，分析师迷惑的、有兴趣的、对企业估值有影响的等等话题，赵总旁征博引、娓娓道来，分析师尽情享受，智慧倍增，整个培训你来我往，呈现出一派欣欣向荣的景象。 在演讲过程中，赵总注重了点和面的分析和结合，通过财务指标将财务分析与价值评估结合起来，也通过产业链分析将行业研究与公司研究结合了起来，使得整个课程所讲授的内容成为了一个有机的整体，更加系统和深刻，更有益于分析师消化和吸收。 赵总深入浅出的讲解使大家对财务分析、价值评估和产业链分析有了更加深入地理解。同时，赵总风趣幽默的演讲风格也赢得了大家的欢笑和阵阵掌声。除了上课以外，不少学员还抓紧课间的时间向赵总请教不明白的问题，交流学习的心得和体会。 在两天的培训里，赵总的演讲得到了学员们的一致认可。我们在课程结束之后，对所有学员做了问卷调查，调查了学员对培训课程的满意度、培训期间印象最深刻的内容和对培训课程的建议。从学员的反馈来看，认为培训课程的各项指标“很好”的比例大部分都在90%以上，大家对产业链、估值方法、财务分析和价值矩阵等内容有非常深刻的印象，在方法论、理论与实际结合、分析方法、逻辑关系和思考方式等方面有了很大程度的提高，并且对赵总的演讲给予了高度的评价，其中部分内容摘录如下： · 老师知识丰富，讲解细致 · 老师口才好，海阔天空 · 演讲很精彩 · 有激情、有自己的见解、内容丰富 · 在思考方式、思维逻辑方面有较大的收获 · 多来培训 · 希望持续不断地开展各种证券分析培训 …… 在银河证券的这场“企业财务与价值评估”的培训让我们收获了很多。学员的认可和赞同是我们继续努力的动力，学员提出的意见和建议是我们改进的方向和目标。通过这场大型培训，我们对演讲的内容有了更深的理解，对演讲的节奏有了更好的掌握。同时，我们也学会了怎样做好更加充分的准备，怎样协调和组织培训单位的学员，怎样与被培训方单位进行良好的沟通与合作。我们将会继续努力，改进培训课程，提高培训质量，为学员提供更加优质的服务！ 金砖培训报道组 2010年11月3日 图1 赵总为大家讲授财务报表原理 图2 银河证券培训现场 图3 学员们趁课间时间与赵总交