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东直门财富通一周策略 第42期 2011/2/12 一、加息通道已经打开，2-4月市场走势预判及操作策略： 本轮加息后市场无风险收益率33倍，较未加息前44倍估值水平下降25%。本轮指数最大下跌幅度：沪指16.47，深成指18.36%，中小板22.63%，创业板21.87%。 周五闭市后市场 估值水平：沪指21.92倍。深市主板34.35倍。中小板52.52倍。创业板71.91倍。 市场走势和市场无风险收益率有关，但市场走势短期要结合资金博弈及市场预期。 二、市场反弹的逻辑和轮动 市场反弹的三个阶段如下图所示： A阶段：蓝筹拉升。市场反弹的第一阶段一般为蓝筹拉升指数，强势突破前期压力位，站稳支撑。此阶段中小盘股票表现明显弱于蓝筹股走势。此次反弹中的第一阶段主要在水利、高铁、造船、电力设备等符合国家发展战略的板块的带领下展开，如中国南车、中国西电、中国重工、二重重装、三峡水利等优质二线蓝筹涨势强劲，为带领市场上攻的主力军。在这些蓝筹股的带领下，沪指强势突破前期强势压制指数的2800点整数关口以及年线压力。 B阶段：热点轮动。A阶段中的强势蓝筹股动能有所衰竭，出现小幅回调或高位震荡，造成指数难以出现较大涨幅，亦进入横盘整理或震荡上行阶段。同时，前期表现低迷并符合市场热点的中小盘股票开始启动，热点板块表现较为突