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中国外汇储备适度规模研究 摘要 ：中国人民银行 2007 年 4 月 12 日发布的一季度金融运行报告显示，今年3月末国家外汇储备余额达到 12020 亿美元，比去年底增加了 1357 亿美元，同比增长 37．36％。近年来中国外汇储备余额增长迅猛：2004 年底达到 6099亿美元，2005 年底达到 8189 亿美元，2006 年 2 月底跃居世界第一，2006 年底达到 10663 亿美元。“1 万亿美元”是其他国家没有达到过的，它相当于全球外汇储备的 20%，相当于中国去年经济总量的 45%，相当于全国人民手中钞票总金额的3倍。面对巨额外汇储备，人们越来越关心这样的问题：中国的外汇储备究竟多少合适？ 一国持有多少外汇储备算适度，在理论和实践中没有统一标准。国际上只是定义了外汇储备的低限，高限则没有共识。传统观点认为，外汇储备不得少于 3—4 个月的进口付汇额，亚洲金融危机后，又提出外汇储备不得少于短期外债的规模。然而，综合考虑进口、偿债、外汇管制的特殊因素、外资企业的利润汇出、经济转轨的特殊时期等复杂因素，中国的外汇储备究竟多少合适，目前没有定论。另外，中国的现状是“藏汇于国”，政府持有的外汇储备占全国外汇资产的比重高达 68%。而发达国家多“藏汇于民”，以英国为例，政府持有的外汇储备虽然只有 430 亿美元，但由于其 99.5%的外汇资产为民间持有，加上这一大块后，其