11.门限整套利—理论与实证研究.docVIP

第1组 数量经济理论与方法 字数：8742 中国数量经济学会会员和，它们都是I(1)过程，存在长期均衡（协整）关系 残差项用来度量价格偏离均衡的程度，它满足一个非线性的自回归方程： if （1） ( ) if （2） 为门限值，为白噪声过程。即当残差在门限区间（）内部时，服从一个随机游走过程；当超过门限区间（），则倾向于回归到均衡值0附近。 这种TAR模型的另外一种等价表述形式是门限向量误差修正模型（T-VECM）。 （3） 其中为彼此独立的二元白噪声序列，，为误差修正项，等价于TAR模型中的残差项。 上述模型通过定义两个门限，把系统分成三个体制（regime）。在中间体制[]下，价格偏差服从一个随机游走过程，二者没有协整关系，这时不存在套利机会；在其他两个体制下，价格偏差倾向于向均衡值0收敛，二者具有协整关系，这时市场存在套利交易,。 现在问题的重点是，如果在一个二元系统里真的存在上述模型所描述的非线性协整（门限协整）关系，如何来检验这种门限协整的存在，如何估计门限参数？显然传统的协整检验方法在这种非线性情况下并不适用。 2.2 门限协整检验 Balke,Fomby(1997)提出采用两步法来验证系统的门限协整行为[1]。（1）用传统的Engle-Grander两步法（用