个公司治理与ipo抑价研究.docVIP

公司治理与ＩＰＯ抑价研究 【摘要】 公司治理结构是上市公司向投资者传递公司价值信息的重要手段，投资者对公司治理结构的预期会体现 ssbbWw 在dd dtt. comIPO定价过程中。良好ssbbww.Com的公司治理结构将有助于降低公司的代理成本，从而降低发行过程中的IPO抑价，减少公司的股权融资成本，本文对此进行了分析。　　【关键词】公司治理 IPO　　　　我国股票市场在短短十几年间得到了迅速发展。截至2005年6月30日，上市公司总数已经由最初的13家增至1478家，市价总值超过万亿元；投资者开户数逐年递增，股票市场已成为我国国民经济中不可或缺的重要组成部分。股票一级市场（也称发行市场或IPO市场）是股票市场的重要组成部分，一个高效、有序的一级市场可以从源头上确保上市公司的质量，一级市场的健康发展是整个股票市场健康运行的基础。　　股票在一级市场首次公开发行（Initial Public Offerings，简称IPO），是指公司为筹集资金，在投资银行的协助下第一次公开在股票市场向广大投资者发售股份，并随即在证券交易所挂牌交易。　　　　一、抑价现象违背了有效市场假说　　　　从20世纪70年代起，IPO市场存在的三种异常现象就倍受学者关注：短期抑价（short-run underpricing）、长期弱势（long-run underperformance）以