2008-2009年度第一学期期末考试试题参考答案.docVIP

往届试题 天津广播电视大学二○○八～二○○九学年度 第一学期期末考试试卷以及参考答案 考试科目：财务案例研究 试卷号：5508 考试时间：2009年1月 使用专业：会计（本） 考试方式：开卷 答卷时间：90分钟 一、单项案例分析题：（共计42分，题目共给出4题,请选择回答其中2题,每题21分,将答案写在答题纸上,如选做题目数超出2题,则以做出题目的前2题为有效答案。） 1、案例三：与股票融资比较，发行债券对公司的利弊何在？ 从筹资成本看，在债券融资中，债务的利息计入成本，在税前支付，因而它有冲减税基的作用；而在股权融资中，对公司法人和股份持有人进行“双重纳税”，即股利要从税后盈余中支付。与股权融资相比，债券的发行费用较低。债券融资还可以锁定成本，尤其是在预期利率上浮时期，效果明显。从控制权来分析，债券融资不会削弱公司现有股东的相对平衡权力结构；而在股权融资条件下，公司的管理结构将因新股东的加入而受到很大影响导致控制权分散。从股东收益分析，如果公司投资回报率高于债券利息率，由于债券融资的成本只是相对固定利息，使公司以更多地利用外部债务资金来扩大公司规模，则可增加公司每股收益和净资产收益率，提高股东的收益，即产生“杠杆效应”。当然，债券筹资的缺点也是明显的，诸如，债券有固定到期日并定期支付利息，因而会增加公司的财务费用和财务风险；债券筹资